>> 華泰證券-海外周報(bào)：非農(nóng)數(shù)據(jù)再超預(yù)期，加息預(yù)期抬升-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
1582KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會員查看 |
|
|
海外一周概覽
美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，主要系服務(wù)業(yè)相關(guān)就業(yè)明顯回升；美聯(lián)儲、歐央行總資產(chǎn)回落，日央行小幅回升；5月全球制造業(yè)PMI錄得49.6，連續(xù)9個(gè)月位于榮枯線以下。高頻數(shù)據(jù)顯示，全球和美國出行活動降溫。美國債務(wù)上限問題接近解決，美元指數(shù)小幅下跌，美國長短端收益率總體下行。
美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，反映“勞工荒”未明顯緩解。5月美國新增非農(nóng)就業(yè)+33.9萬人，高于彭博一致預(yù)期的+19.5萬人，4月非農(nóng)上修4.1萬人至29.4萬人；失業(yè)率回升0.3pct至3.7%，高于彭博一致預(yù)期的3.5%；小時(shí)工資環(huán)比增速放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.3%、勞動參與率錄得62.6%，均符合彭博一致預(yù)期。新增非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期與此前ADP就業(yè)數(shù)據(jù)反映的信息一致，即5月勞工市場仍較為穩(wěn)健。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)尤其是出行鏈相關(guān)就業(yè)明顯回升，但制造業(yè)新增就業(yè)邊際回落。這一趨勢符合其他需求指標(biāo)的指示：美國近期服務(wù)業(yè)PMI持續(xù)位于高景氣區(qū)間，而制造業(yè)PMI仍在下行。值得注意的是，本次新增非農(nóng)就業(yè)大增與失業(yè)率上行看似“背離”，這是因?yàn)榉寝r(nóng)數(shù)據(jù)來自于企業(yè)調(diào)查，而失業(yè)率來自家庭調(diào)查。由于企業(yè)調(diào)查樣本量更大，通常認(rèn)為企業(yè)調(diào)查得到的新增就業(yè)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確度可靠程度更高。而數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場對6月FOMC加息25bp的概率從24%上升至36%，反映市場更認(rèn)可企業(yè)調(diào)查所指示的結(jié)果（參見《新增服務(wù)就業(yè)仍強(qiáng)》，2023/6/3）。
聯(lián)儲總資產(chǎn)連續(xù)第十周回落，歐央行總資產(chǎn)回落，日央行總資產(chǎn)小幅增加。5月24日-5月31日，美聯(lián)儲總資產(chǎn)下降504億美元（前1周-205億），其中，國債和MBS減少429億，對國內(nèi)銀行貸款總體下降32億，其中貼現(xiàn)窗口貸款下降2億，其他（FDIC過橋）貸款規(guī)模減少47億，BTFP（1年內(nèi)）增加17億，但增幅邊際收窄（前一周+49億），反映美國銀行的流動性缺口或邊際收窄。歐央行（5月19日-5月26日）總資產(chǎn)下降165億歐元（上周+16億歐元），總體較為平穩(wěn)。日央行（5月20日）總資產(chǎn)小幅增加2.4萬億（參見《美國銀行流動性缺口邊際收窄》，2023/6/3）。
5月全球制造業(yè)PMI持平上月，其中發(fā)達(dá)國家制造業(yè)PMI持續(xù)走弱（5月47.6），新興市場制造業(yè)PMI小幅反彈至51.4，連續(xù)4月位于50榮枯線以上，但內(nèi)部存在分化。5月全球PMI錄得49.6，連續(xù)9個(gè)月位于榮枯線以下，反映全球制造業(yè)周期拐點(diǎn)未至。分國家看，美國ISM和Markit制造業(yè)PMI均低于50，其中ISM制造業(yè)PMI新訂單大幅回落3.1pct至42.6，產(chǎn)成品庫存被動上行至51.4，顯示商品需求仍偏弱；歐元區(qū)制造業(yè)PMI則進(jìn)一步回落至44.8。新興市場經(jīng)濟(jì)體中印度、俄羅斯、巴西制造業(yè)PMI反彈，其他均不同程度回落。
全球出行熱度減弱，美國出行和消費(fèi)邊際放緩。上周全球出行活動有所減少，航班總數(shù)和商務(wù)航班數(shù)量環(huán)比增速均轉(zhuǎn)負(fù)，航班總數(shù)和商務(wù)航班環(huán)比分別下降1.1%和1.6%。美國TSA安檢人數(shù)環(huán)比下降3.4%，紐約地鐵客運(yùn)量環(huán)比下降9.6%。此外，上周全球和美國的餐飲預(yù)定均放緩，環(huán)比下降4%和2%。
美元走弱，美歐國債收益率曲線下移，原油價(jià)格回落。債務(wù)上限法案接近解決，美元指數(shù)環(huán)比下降0.6%至103.6。美歐國債收益率曲線下行：美國2年和10年期國債收益率分別下降4bp和11bp至4.50%和3.69%，歐元區(qū)2年和10年期公債收益率分別下降19bp和23bp至2.62%和2.35%。大宗商品方面，金屬和糧食多數(shù)上漲，原油價(jià)格有所回落。上周WTI和Brent原油價(jià)格下跌1.3%和0.5%，收于71.7和76.2美元/桶。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國中小銀行擠兌風(fēng)波升級，美聯(lián)儲貨幣政策收緊超預(yù)期。
|
|
