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一周概覽
　　居民消費及出行景氣度指標(biāo)回落，工業(yè)生產(chǎn)總體放緩，新房二手房成交弱于往年同期，且土地成交環(huán)比下行。人民幣兌美元匯率小幅回撤。5月PMI顯示經(jīng)濟(jì)回升動能進(jìn)一步放緩：制造業(yè)PMI較4月下行0.4個百分點至48.8%，而非制造業(yè)PMI較4月下行1.9個百分點至54.5%。
　　高頻經(jīng)濟(jì)活動跟蹤
　　居民出行景氣度指標(biāo)有所回落，工業(yè)生產(chǎn)總體有所放緩，新房和二手房成交面積仍然弱于往年同期，土地成交環(huán)比下行。居民交通出行景氣度指標(biāo)高位回落：18城地鐵客運量環(huán)比下行2.3%，但較21/19年同期上行11.5%/13.4%；國內(nèi)航班數(shù)環(huán)比微降0.8%，但國際航班數(shù)環(huán)比上升1.1%，分別為19年均值的111.7%/51.9%。消費方面，電影票房環(huán)比回落34.3%，低于21年同期29%；5月23-28日乘用車銷量環(huán)比回升3.7%、但低于21年同期近3成。華泰出口需求日度指數(shù)（HDET）5月擬合值錄得-2.1%，5月義烏中國小商品景氣指數(shù)與效益指數(shù)同比分別從4月的10.2%和22.4%小幅回落至9.3%和18.4%。物流景氣度指標(biāo)總體偏弱：公路整車貨運周環(huán)比下行2.3%，但物流園區(qū)吞吐景氣指數(shù)環(huán)比回升1.7%，分別為19年均值的94.3%/92.1%。工業(yè)生產(chǎn)總體有所放緩：半鋼胎/水泥企業(yè)開工率環(huán)比回落0.3/0.2個百分點，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下行0.1%，但焦化企業(yè)開工率環(huán)比上行1.5個百分點。地產(chǎn)方面，新房二手房成交弱于往年同期，土地成交環(huán)比下行：上周30城商品房成交面積較21年同期下行32.3%；26城二手房成交面積較21年同期下行20.7%；5月22-28日，土地成交面積環(huán)比下行12.7%，同比低于去年同期3.9%。
　　價格指標(biāo)及變化
　　國際油價環(huán)比回落，國內(nèi)原材料價格總體下行，農(nóng)產(chǎn)品價格小幅上漲。上周布倫特油價環(huán)比回落1.1%至76.1美元/桶。國內(nèi)原材料水泥/焦煤價格環(huán)比回落1.8%/6.6%，但銅/螺紋鋼價格環(huán)比上行3.1%/3.4%；中游化工品尿素/氯化鉀/丁苯橡膠價格持續(xù)環(huán)比下行1.4%/0.7%/3.5%，但聚乙烯價格環(huán)比上行2.0%。運價仍處低位，上周CCFI/BDI指數(shù)環(huán)比下行0.8%/24.4%，且同比低于去年同期70.6%/64.3%。此外，上周農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)小幅上漲0.2%，豬肉價格環(huán)比回落0.9%。
　　金融市場及資金成本變化
　　銀行間資金面寬松，人民幣兌美元匯率回落。上周銀行間利率整體下行，R007/DR007分別回落21.9/21.5個基點。國債收益率曲線略趨陡，一/十年期國債收益率分別下行5/2個基點。融資方面，上周海外債發(fā)行金額環(huán)比走高，信用債凈發(fā)行量大幅上行，但房地產(chǎn)債發(fā)行量、股權(quán)融資額均環(huán)比下行。人民幣兌美元匯率環(huán)比回撤0.3%，較一籃子貨幣回落0.7%。
　　上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
　　5月PMI顯示經(jīng)濟(jì)回升動能進(jìn)一步放緩；制造業(yè)PMI較4月下行0.4個百分點至48.8%，持續(xù)位于收縮區(qū)間，非制造業(yè)PMI亦較4月下行1.9個百分點至54.5%。上周多地出臺地產(chǎn)需求側(cè)政策：廣西、天津、深圳等地推進(jìn)保障性住房項目建設(shè)，十堰、蘇州、佛山等地放松公積金提取限制。
　　本周宏觀主要觀察點
　　本周將發(fā)布5月通脹和貿(mào)易數(shù)據(jù)，我們預(yù)計5月CPI同比小幅回升至0.2%，而PPI同比下探至-4.3%左右；此外，我們預(yù)計名義出口增速可能回落至0%，進(jìn)口降幅將走闊至-13%。
　　風(fēng)險提示：地產(chǎn)需求回升不及預(yù)期、外需回落超預(yù)期。