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事件1：據(jù)海外媒體“The Information”報(bào)道，微軟向部分Office 365客戶收取40%的額外費(fèi)用以測(cè)試AI功能，至少有100家客戶已經(jīng)為1000名用戶支付了一年100,000美元的固定費(fèi)用。事件2：據(jù)路透社報(bào)道，國內(nèi)通用大模型初創(chuàng)企業(yè)MiniMax完成了超2.5億美元新一輪融資，目前公司估值超12億美元。
　　Office 365對(duì)AI功能收費(fèi)成功，AI+辦公商業(yè)化具備可行性
　　微軟Office 365對(duì)AI功能收費(fèi)成功，證實(shí)AI+辦公商業(yè)化具備可行性。為了測(cè)試AI功能，微軟至少有100家客戶已經(jīng)為1000名用戶支付了一年100,000美元的固定費(fèi)用。這意味平均每位用戶為AI功能額外支付了100美元/年。根據(jù)官網(wǎng)公布的產(chǎn)品價(jià)格，當(dāng)前Microsoft 365 Business Premium訂閱價(jià)為264美元/年，增加了AI功能的訂閱費(fèi)提升了38%。微軟對(duì)AI功能收費(fèi)的成功，驗(yàn)證了AI功能可有效提升辦公軟件產(chǎn)品的ARPU值，金山辦公以AI功能進(jìn)行提價(jià)同樣具備可行性。
　　MiniMax完成新一輪融資，有望提升其大模型能力
　　大模型創(chuàng)業(yè)公司MiniMax剛完成新一輪2.5億美元融資，其估值有望達(dá)12億美元。WPSAI底層應(yīng)用的大模型之一，就是由MiniMax提供的。MiniMax的大模型能力突出，在大模型對(duì)戰(zhàn)平臺(tái)SuperCLUE瑯琊榜首發(fā)排行榜上，MiniMax模型以1188分位列全國第一，位列全球第二。此次融資成功有助MiniMax提升大模型能力，有利于金山辦公完善WPSAI的產(chǎn)品體系。
　　WPSAI產(chǎn)品加速落地，AI產(chǎn)品商業(yè)化具備基礎(chǔ)。
　　此前WPSAI兩次推出新功能，已經(jīng)將大模型能力嵌入到輕文檔、表格、文字、演示和PDF五大產(chǎn)品線，AI能力已經(jīng)在主要內(nèi)容生成場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)落地，隨著大模型技術(shù)不斷提升，WPSAI系列產(chǎn)品有望更加完善。另一方面，微軟對(duì)AI功能的成功收費(fèi)，證實(shí)了在辦公領(lǐng)域AI產(chǎn)品的商業(yè)化之路是可行的。我們認(rèn)為，AI+辦公有望提高公司產(chǎn)品遠(yuǎn)期付費(fèi)率和個(gè)人ARPU值，AI產(chǎn)品商業(yè)化有望引領(lǐng)公司高速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為52.09、69.59和89.35億元，歸母凈利潤(rùn)為16.03、21.69、27.93億元，EPS為3.47、4.70、6.05元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新會(huì)員體系推廣不及預(yù)期、AI產(chǎn)品研發(fā)和落地不及預(yù)期、下游客戶IT支出不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。