>> 華鑫證券-有色金屬行業(yè)周報：低價刺激需求，銅價低位反彈-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
1063KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
傅鴻浩 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
▌黃金：美國非農就業(yè)超預期，但失業(yè)率反彈，黃金不改上漲趨勢
周五公布的美國5月新增非農就業(yè)人口為33.9萬人，超過預期的19.5萬人，同時也比4月的29.4萬人高，說明美國就業(yè)市場仍然強勁。失業(yè)率來看，5月失業(yè)率為3.7%，超過預期的3.5%，也較4月3.4%有所反彈。從新增就業(yè)的分項上來看，服務業(yè)新增就業(yè)25.7萬人，政府部門新增就業(yè)5.6萬人，商品生產部門新增就業(yè)2.6萬人?？梢钥闯龇諛I(yè)需求最為旺盛，新增人口也是最多。
時薪方面，5月平均時薪同比為4.3%，仍處在去年4月以來的下降通道?？梢酝茰y薪資-消費-通脹鏈條仍在持續(xù)降溫，通脹持續(xù)回落的邏輯短期不變。
綜合而言，美國就業(yè)市場雖然繁榮，但是失業(yè)率有所松動，且通脹有望持續(xù)回落，美聯儲加息接近尾聲，仍長期看好黃金價格。
▌銅：銅價低位強勢反彈
價格方面，本周LME銅收盤價8340美元/噸，環(huán)比+228美元/噸，漲幅2.81%。SHFE銅收盤價66440元/噸，環(huán)比+1620元/噸，漲幅2.50%。庫存方面，LME庫存為98675噸（環(huán)比+950噸，同比-47275噸）；COMEX庫存為27702噸（環(huán)比-7噸，同比-52010噸）；SHFE庫存為86648噸（環(huán)比+471噸，同比+43301噸）。三地合計庫存213025噸，環(huán)比+1414噸，同比-55984噸。SMM國內社會庫存為11.11萬噸，環(huán)比上周降0.73萬噸，同比接近持平。
部分城市調整樓市政策，地產鏈條需求獲支撐。本周五青島推出樓市新政策，新建商品房出售條件由網簽滿5年變更為3年，非限購區(qū)域首付比例首套最低調整為20%?？梢钥闯?，部分城市的樓市政策有所調整，銅需求在地產鏈條在后端體現，需求獲得支撐。此外，美國非農就業(yè)人數超預期，顯示海外經濟韌性仍存。綜上所述，我們認為銅價將保持強勢。
▌銻：銻價高位企穩(wěn)
根據百川盈孚數據，價格方面，本周國內銻錠價格為82000元/噸，環(huán)比+0元/噸，漲幅0.00%。庫存方面，本周國內銻錠工廠庫存5000噸，環(huán)比-150噸，跌幅2.91%。
銻價在經歷了3-4月的高位下跌之后，近期價格在高位企穩(wěn)。我們認為銻金屬礦產全球范圍內產出呈現逐年下滑態(tài)勢，而需求方面，存在邊際逐步向好的預期，持續(xù)看好后市銻價的表現。
▌鋰：價格持續(xù)上漲，需求支撐價格
根據百川盈孚數據，價格方面，本周國內工業(yè)級碳酸鋰價格為28.8萬元/噸，環(huán)比+1.3萬元/噸，漲幅4.73%。庫存方面，本周國內碳酸鋰全行業(yè)庫存45175噸，環(huán)比-3940噸。
近期鋰價持續(xù)反彈，提升產業(yè)鏈備貨熱度。隨著儲能需求的持續(xù)提升，以及電動車需求旺季的到來，鋰價獲得支撐。
▌行業(yè)評級及投資策略
黃金：美聯儲加息接近尾聲，持續(xù)看好黃金價格將長期上行。維持黃金行業(yè)“推薦”投資評級。
銅：銅價下跌需求提升，去庫加速。維持銅行業(yè)“推薦”投資評級。
銻：銻價高位企穩(wěn)，看好國內經濟修復對銻價支撐。維持銻行業(yè)“推薦”投資評級。
鋰：鋰價經歷大跌后，開啟持續(xù)反彈，維持鋰行業(yè)“推薦”投資評級。
▌重點推薦個股
推薦中金黃金：央企背景，股東資產注入預期。山東黃金：老牌黃金企業(yè)，礦產金產量恢復。赤峰黃金：立足國內黃金礦山，出海開發(fā)增量。銀泰黃金：黃金礦產低成本優(yōu)勢領先。紫金礦業(yè)：銅金礦產全球布局，礦業(yè)巨頭持續(xù)邁進。洛陽鉬業(yè)：剛果（金）銅鈷礦開始放量，主要礦產進入提升年。金誠信：礦服起家，切入銅礦磷礦資源領域。湖南黃金：全球銻礦龍頭，持續(xù)受益于銻價上漲。中礦資源：鋰礦持續(xù)擴產能，鋰資源保障能力強。
▌風險提示
1）美國通脹再度大幅走高；2）美聯儲加息幅度超預期；3）國內銅需求恢復不及預期。4）海外銻礦投產超預期，銻需求不及預期。5）電動車及儲能需求增長不及預期等。
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