>> 安信證券-5月城投整合跟蹤：江蘇領(lǐng)先，區(qū)縣繼續(xù)主導(dǎo)整合-230605
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
大小： |
1486KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
池光勝,陳雨田 |
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2023年5月城投整合的四個(gè)特征。
?。?）城投整合仍保持較高節(jié)奏。2023年5月共發(fā)生城投整合事件54起，相較上月（52起）微增，處于歷史較活躍水平。城投融資監(jiān)管加嚴(yán)、評(píng)級(jí)新規(guī)、國企改革的背景下，城投整合2022年9月以來持續(xù)處于活躍狀態(tài)。
?。?）資產(chǎn)整合為主，發(fā)生1起區(qū)級(jí)上掛。54起城投整合事件中，資產(chǎn)整合達(dá)到32起，占比59.3%；其次是上層新設(shè)18起，占比33.3%。本月還發(fā)生一起相對(duì)不常見的區(qū)級(jí)上掛（重慶港務(wù)物流集團(tuán)股東由兩江新區(qū)管委會(huì)上掛至重慶市國資委）。
?。?）江蘇城投整合數(shù)量明顯領(lǐng)先。2023年5月，城投整合共涉及18個(gè)省份（直轄市），城投整合范圍相較于2023年4月（18個(gè)省份（直轄市））變化不大。其中江蘇發(fā)生12起整合事件，占比22.6%；浙江發(fā)生7起整合事件，占比13.2%；山東發(fā)生5起整合事件，占比9.4%。其余省份整合事件均不超過5起。
?。?）區(qū)縣平臺(tái)整合占比仍然最高。2023年以來城投整合的突出特征是整合下沉到區(qū)縣，1-5月區(qū)縣平臺(tái)整合占比均為最高。5月區(qū)縣平臺(tái)整合事件發(fā)生30起，占比55.6%；市級(jí)平臺(tái)整合事件發(fā)生22起，占比40.7%；省級(jí)平臺(tái)整合事件發(fā)生2起，僅占3.7%。
2023年5月城投整合事件解讀。
?。?）新設(shè)型整合。2023年5月發(fā)生的新設(shè)型整合均為上層新設(shè)（18例），涉及省份包括江蘇、安徽、山東、湖北、湖南等（共18例）。重點(diǎn)事件包括：“武漢生態(tài)環(huán)境投資發(fā)展集團(tuán)有限公司”上層新設(shè)“武漢城市發(fā)展集團(tuán)有限公司”；“連云港市交通集團(tuán)有限公司”上層新設(shè)“連云港市交通控股集團(tuán)有限公司”；“徐州金龍湖控股集團(tuán)有限公司”、“徐州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司”上層新設(shè)同一主體“徐州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展控股集團(tuán)有限公司”等。
?。?）資產(chǎn)整合。2023年5月，涉及資產(chǎn)整合的省份包括浙江、江蘇、江西、山東等。重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)包括：1）青島膠州灣發(fā)展集團(tuán)進(jìn)行大規(guī)模資產(chǎn)整合。母公司青島上合控股發(fā)展集團(tuán)向公司劃入部分子公司股權(quán)，同時(shí)公司向部分兄弟公司劃出資產(chǎn)。綜合看，整合集中在青島上合控股體系內(nèi)，青島膠州灣發(fā)展集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模有比較大的提升。2）溫州市公用集團(tuán)資產(chǎn)重組，主要是整合溫州市各縣（市、區(qū)）政府及其他國有平臺(tái)持有的水務(wù)和燃?xì)獾荣Y產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一管理，無償劃轉(zhuǎn)及等價(jià)置換的資產(chǎn)達(dá)到總資產(chǎn)50%以上。3）吉安城投整合推出2.0版本。本次整合重點(diǎn)一是做大“新廬陵”，由新廬陵合并家廬陵，并注入吉安市有巢建筑工程公司等其他零星資產(chǎn)；二是新設(shè)“吉安文旅”，新廬陵將旗下文旅資產(chǎn)劃入吉安文旅。本次整合有助于“新廬陵”資產(chǎn)規(guī)模提升。
?。?）涉及政府的股權(quán)變更。2023年5月共發(fā)生1起區(qū)級(jí)上掛和2起政府部門間劃轉(zhuǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)遺漏，城投監(jiān)管超預(yù)期等。
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