>> 西部證券-5月進出口數(shù)據(jù)點評：外需有所走弱-230607
| 上傳日期： |
2023/6/7 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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以美元計價，5月我國出口金額同比增長-7.5%，前值8.5%。進口金額同比增長-4.5%，前值-7.9%。貿(mào)易差額為658.1億美元，前值902.1億美元。總體而言，低基數(shù)效應消退后出口下行壓力凸顯，出口增速轉負、進口持續(xù)低迷，國內(nèi)外需求持續(xù)疲軟。
基數(shù)上行疊加外需持續(xù)走弱，出口增速大幅下滑，呈現(xiàn)量價齊跌。部分歸因于去年同期基數(shù)有所上行。而摩根大通全球制造業(yè)指數(shù)持續(xù)位于收縮區(qū)間，美國和歐元區(qū)制造業(yè)PMI低位繼續(xù)下探，外需持續(xù)走弱。今年以來價格對出口的拉動作用表現(xiàn)較為穩(wěn)定，但4月出口數(shù)量及價格指數(shù)（HS2）已呈現(xiàn)量價齊跌特征。
從出口國別來看，對歐美出口份額上升，第三世界國家拉動作用的拐點已現(xiàn)。5月我國對各貿(mào)易伙伴出口增速均大幅下滑，對美國、歐盟、日本、韓國、東盟、中國香港的出口增速分別下滑了11.7、10.9、24.8、21.2、20.4、11.9個百分點，而由于對美國和歐盟下滑的程度相對較輕，本月對歐美的出口份額有所上行。此外，對第三世界國家如俄羅斯、非洲的出口仍保持正增長，5月對俄羅斯出口增速仍較高，為114.3%，但整體來看對第三世界國家的出口增速拐點已出現(xiàn)。
出口重點商品增速整體均有所下滑，而汽車出口繼續(xù)高增。出口重點商品來看，以美元計價，5月農(nóng)產(chǎn)品、機電產(chǎn)品、高新技術產(chǎn)品增速分別為-7.4%、-2.1%、-13.9%，較前值分別下滑10.6、12.5、8.0個百分點。從具體品類來看，出口金額上汽車（123.5%）為代表的資本品出口繼續(xù)高增，勞動密集型消費品出口增速大幅下滑，塑料制品、箱包、紡織制品、服裝、鞋靴、玩具出口增速環(huán)比分別下滑了18.7、35.6、18.2、26.5、23.2、22.5個百分點。
進口增速持續(xù)為負，顯示內(nèi)需低迷。5月進口同比增速較4月回升3.4個百分點，但進口增速已連續(xù)三月為負，內(nèi)需持續(xù)低迷。5月大豆、原油、鐵礦砂進口金額增速分別為14.5%、-14.0%、-12.5%，前值分別為-12.9%、-28.5%、-5.8%；進口數(shù)量增速分別為24.3%、12.3%、4.0%，前值-10.1%、-1.4%、5.1%。
往后看，短期基數(shù)上行，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟持續(xù)低迷，疊加對新興市場出口環(huán)比增長動能放緩，預計短期出口同比增速或繼續(xù)放緩，經(jīng)濟下行壓力進一步加大。5月PMI新出口訂單指數(shù)仍位于收縮區(qū)間，海外發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)景氣度及消費者信心持續(xù)低位，對新興市場出口的環(huán)比增長動能也已放緩，外需下行趨勢持續(xù)，價格因素對出口增速貢獻維持低位，同時考慮到未來幾個月出口增速基數(shù)較高，我們預計短期出口同比增速或繼續(xù)放緩，經(jīng)濟下行壓力進一步加大。同時，當月進口金額連續(xù)兩月弱于過去兩年同期或反映擴大內(nèi)需的緊迫性，宏觀經(jīng)濟政策力度加大的必要性有所上升。
風險提示：全球經(jīng)濟超預期，地緣政治風險超預期，內(nèi)外需修復不及預期。
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