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周度直擊美歐日央行資產(chǎn)負(fù)債表動(dòng)向|6月9日第十二期
　　3月8日硅谷銀行破產(chǎn)之后，聯(lián)儲(chǔ)曾連續(xù)兩周擴(kuò)表3915億美元，此后總資產(chǎn)連續(xù)十周回落，但本周總資產(chǎn)再度小幅擴(kuò)張。最近一周銀行申請的BTFP貸款延續(xù)上升態(tài)勢，為“擴(kuò)表”在資產(chǎn)端主要推動(dòng)力。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債端的TGA存款增加290億美元，銀行在聯(lián)儲(chǔ)的（其他)存款上升883億；而逆回購下降1076億美元，顯示財(cái)政部在美國債務(wù)上限危機(jī)過后恢復(fù)發(fā)債，6月1日-7日的凈發(fā)行量達(dá)1411億美元，而貨幣基金可能承接了大量新發(fā)美債。
　　1.本周概覽
　　5月31日-6月7日美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)小幅回升（+35億美元），主要來自對國內(nèi)銀行貸款的上升。硅谷銀行事件以來，聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)擴(kuò)表470億美元，其中對銀行系統(tǒng)貸款擴(kuò)張2812億，但聯(lián)儲(chǔ)減持證券資產(chǎn)2259億。最新一周，聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)小幅上升，歐央行總資產(chǎn)微降。本周觀察：1）美國貼現(xiàn)窗口和其他（過橋）貸款規(guī)模向條件更優(yōu)惠的BTFP貸款繼續(xù)轉(zhuǎn)移，但總體對銀行體系貸款繼續(xù)擴(kuò)張；2）聯(lián)儲(chǔ)持有的國債和MBS繼續(xù)回落；3）負(fù)債端逆回購大幅下降1076億，但TGA和其他存款上升，可能是主要由貨幣基金承接新發(fā)行的美債。
　　2. G3央行資產(chǎn)負(fù)債表變化簡析
　　美聯(lián)儲(chǔ)（5月31日-6月7日）總資產(chǎn)上升35億美元，大部分來自于對國內(nèi)銀行的貸款，其中BTFP貸款繼續(xù)增加；聯(lián)儲(chǔ)持有的證券資產(chǎn)則繼續(xù)減少。
　　1.資產(chǎn)端，總資產(chǎn)增加35億（前一周-504億）。其中，國債和MBS減少24億（前一周-429億）。對國內(nèi)銀行貸款總體上升28億，其中貼現(xiàn)窗口貸款下降8億，其他（對FDIC過橋）貸款規(guī)模減少30億，但BTFP（1年內(nèi)）增加65億（前一周+17億）。
　　2.負(fù)債端，逆回購減少1076億（前一周+47億）；政府存款（TGA）增加290億（前一周-10億）；其他存款上升883億（前一周-618億）。
　　3.凈流動(dòng)性指標(biāo)繼續(xù)上升（凈流動(dòng)性=總資產(chǎn)-財(cái)政存款-逆回購，代表流入金融體系的資金），凈流動(dòng)性增加821億，前一周下降541億（2022年周平均-200億）。
　　歐央行（5月26日-6月2日）總資產(chǎn)下降9億歐元（前一周-165億歐元）。硅谷銀行以及瑞信事件以來，歐洲銀行體系整體較為平穩(wěn)，但后續(xù)仍然值得關(guān)注。
　　1.資產(chǎn)端，歐央行總資產(chǎn)下降9億；對歐元區(qū)銀行的貸款增加7億；證券資產(chǎn)上升33億；其他資產(chǎn)下降50億。
　　2.負(fù)債端，對銀行的負(fù)債增加321億；而對非銀的負(fù)債減少295億；其他負(fù)債分項(xiàng)下降35億。
　　6月2日-6月8日,日央行購買國債規(guī)模1.3萬億日元，處于低位。6月8日，日本10年期國債利率0.455%，低于3月8日的0.529%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國中小銀行再現(xiàn)擠兌風(fēng)波；歐美陷入衰退概率增加。