>> 民生證券-全球大類資產(chǎn)跟蹤周報：政策博弈延續(xù)-230610
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 1576KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
周君芝 |
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本周(6月5日至6月9日）市場延續(xù)政策博弈的交易主線。繼上周五青島房地產(chǎn)調(diào)整的消息發(fā)布，本周關(guān)于房地產(chǎn)寬松政策的相關(guān)報道進(jìn)一步增加，疊加5月出口數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)負(fù)，內(nèi)外需求疲弱下，市場延續(xù)政策博弈的交易主線。本周股票市場下跌，但地產(chǎn)鏈及大金融逆勢上漲；大宗商品多數(shù)上漲；人民幣匯率出現(xiàn)下跌，10年期國債下行。
海外方面，本周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，加息預(yù)期有所走弱。但債務(wù)上限危機解除后，受債券增發(fā)對流動性的擔(dān)憂，美債利率小幅走高，美元指數(shù)有所下跌。
地產(chǎn)寬松預(yù)期延續(xù)，地產(chǎn)鏈與TMT領(lǐng)漲。
本周權(quán)益市場縮量下跌，但三大股指表現(xiàn)不一，市場交易主線仍舊圍繞“AIGC"和博弈地產(chǎn)政策兩個方面展開。
具體板塊上，受經(jīng)濟時報關(guān)于“一線城市應(yīng)適時放松限購”的報道和金融監(jiān)管局局長提及“支持超大特大城市城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施等重大項目建設(shè)“的消息提振，市場對地產(chǎn)寬松政策預(yù)期升溫，地產(chǎn)鏈迎來上漲（周五出現(xiàn)回調(diào)），其中家電板塊漲幅靠前。同時，TMT板塊延續(xù)前期火熱行情，傳媒與通信漲幅靠前。此外，國有大行集體下調(diào)存款利息后，銀行板塊同樣迎來上漲。
資金面保持寬松，債市繼續(xù)走強。
本周資金面繼續(xù)寬松，質(zhì)押式回購成交規(guī)模再創(chuàng)年內(nèi)新高。
在5月出口數(shù)據(jù)和物價數(shù)據(jù)不佳的情況下，債市繼續(xù)走強。尤其是周三，銀行開始新一輪存款利率調(diào)降，債市進(jìn)一步定價降息預(yù)期，國債收益率全線下行，短端下行幅度仍明顯大于長端，10年期國債收益率本周下行2.5BP。
歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，流動性擔(dān)憂推升利率。
本周美國就業(yè)數(shù)據(jù)和PMI數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，市場加息預(yù)期有所走弱。同時，歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)也同步走弱，歐元區(qū)Q1GDP增速下修后，進(jìn)入技術(shù)性衰退。歐美股市出現(xiàn)分化，本周，美國股市小幅上漲，歐洲股市集體下跌。
不過，美國市場在討論債務(wù)上限解決后，債券增發(fā)可能造成的流動性收縮，受此影響，本周美債利率有所上升。
政策預(yù)期升溫，推動內(nèi)盤品種普遍反彈。
本周伴隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落，和國內(nèi)政策預(yù)期升溫，內(nèi)盤品種普遍錄得較大反彈。若后續(xù)實體數(shù)據(jù)環(huán)比企穩(wěn)，商品或?qū)⒂瓉硪欢畏磸?，但政策博弈對盤面擾動較大。若數(shù)據(jù)環(huán)比跌幅未得到很快收斂，且政策兌現(xiàn)效果不佳，或?qū)⑦M(jìn)一步壓制風(fēng)險偏好。
此外，受美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期，黃金微漲，原油走平。而在通脹數(shù)據(jù)和議息會議前，利率敏感的商品品種表現(xiàn)相對冷靜。
未來關(guān)注：國內(nèi)經(jīng)濟及金融數(shù)據(jù)，海外鮑威爾7月加息信號。
國內(nèi)：下周5月金融數(shù)據(jù)、經(jīng)濟數(shù)據(jù)將公布，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，則市場政策博弈或?qū)⑦M(jìn)一步升溫。
海外：下周5月美國CPI數(shù)據(jù)和6月美聯(lián)儲議息會議將會發(fā)布，前瞻顯示5月通脹大概率平平無奇，6月會議大概率暫停加息。需要關(guān)注鮑威爾是否傳達(dá)7月重啟加息的信號。
風(fēng)險提示：地緣政治發(fā)展超預(yù)期；數(shù)據(jù)測算有誤差；海外貨幣政策超預(yù)期
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