>> 華泰證券-國內(nèi)周報：生產(chǎn)放緩房市降溫，流動性趨寬松-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 2371KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
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一周概覽
居民消費及出行景氣度與上周基本持平，汽車銷量走強，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)放緩，新房和二手房成交仍弱于往年同期，土地成交環(huán)比下行。人民幣兌美元匯率小幅回撤。5月出口同比轉(zhuǎn)負(fù)至-7.5%，進口同比跌幅收窄至-4.5%；CPI同比錄得0.2%，PPI同比跌幅進一步下行至-4.6%。
高頻經(jīng)濟活動跟蹤
居民出行景氣度指標(biāo)環(huán)比持平，工業(yè)生產(chǎn)總體有所放緩，新房和二手房成交面積仍然弱于往年同期，土地成交環(huán)比下行。居民交通出行維持較高景氣度：18城地鐵客運量環(huán)比基本持平，較21/19年同期上行17.6%/12.9%；國內(nèi)航班數(shù)環(huán)比微降1.8%，但國際航班數(shù)環(huán)比上升1.7%，分別為19年均值的109.4%/52.8%。消費方面，電影票房環(huán)比回落1.4%；乘用車銷量環(huán)比回升144.4%、且高于21年同期超過5成，或受商務(wù)部促汽車消費政策提振。華泰出口需求日度指數(shù)（HDET）6月擬合值錄得-9.8%。物流景氣度指標(biāo)總體上行：公路整車貨運周環(huán)比上行3.5%，物流園區(qū)吞吐景氣指數(shù)環(huán)比回升2.0%，分別為19年均值的97.6%/93.9%。工業(yè)生產(chǎn)總體有所放緩：水泥企業(yè)開工率環(huán)比回落3.5個百分點，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下行3.7%；5月下旬火力發(fā)電量環(huán)比上行3.2%，且高于去年同期31.4%。地產(chǎn)方面，新房二手房成交仍然弱于往年同期，土地成交環(huán)比下行：上周30城商品房成交面積較21年同期下行51%；26城二手房成交面積較21年同期下行16.4%；5月29-6月4日，土地成交面積環(huán)比下行27.1%，同比低于去年同期18.5%。
價格指標(biāo)及變化
國際油價環(huán)比回落，國內(nèi)原材料價格表現(xiàn)分化，農(nóng)產(chǎn)品價格基本持平。上周布倫特油價環(huán)比回落1.8%至74.8美元/桶。國內(nèi)原材料水泥/動力煤價格環(huán)比回落1.4%/1.4%，但銅/螺紋鋼價格環(huán)比上行1.5%/3.6%；中游化工品聚乙烯/氯化鉀價格環(huán)比下行0.2%/5.0%，但尿素價格環(huán)比上行2.0%。運價仍處低位，上周BDI指數(shù)環(huán)比回升14.8%，但CCFI指數(shù)環(huán)比回落1.0%，且同比低于去年同期56.2%/70.6%。上周農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比微升0.01%，其中豬肉價格環(huán)比上行0.7%。
金融市場及資金成本變化
銀行間流動性邊際寬松，人民幣兌美元匯率持續(xù)下行。上周銀行間利率表現(xiàn)分化，R007回落1.4個基點，而DR007上行3.5個基點，二者利差小幅收窄。1/10年期國債收益率分別下行10/3個基點，國債收益率曲線小幅趨陡，企業(yè)債收益率整體下行。融資方面，上周海外債發(fā)行金額環(huán)比走高，但房地產(chǎn)債發(fā)行量、股權(quán)融資額均環(huán)比下行。人民幣兌美元匯率環(huán)比回撤0.1%，較一籃子貨幣回落0.7%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
5月美元計價出口同比下降-7.5%，而進口同比受糧食和能源相關(guān)產(chǎn)品提振收窄至-4.5%。5月CPI同比錄得0.2%，食品CPI同比上行至1.0%，非食品CPI同比回落至0%；5月PPI同比下行至-4.6%。此外，上周六大行下調(diào)活期存款及部分長期限定存掛牌利率。
本周宏觀主要觀察點
本周將發(fā)布5月金融和經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)（6月15日），我們預(yù)計5月社融同比增速或?qū)⒒芈涞?0%以下，而5月工業(yè)增加值或?qū)⒚黠@回落、低基數(shù)下社零同比或錄得15%。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)需求回升不及預(yù)期、外需回落超預(yù)期。
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