>> 華泰證券-宏觀海外周報：海外央行意外加息，美國債收益率上升-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
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海外一周概覽
美國ISM非制造業(yè)PMI超預(yù)期下行，經(jīng)濟出現(xiàn)降溫跡象；初次申請失業(yè)金人數(shù)上升，勞動力供應(yīng)緊張局面小幅緩解；二手車價格回落，或推動核心商品通脹進一步下行。高頻數(shù)據(jù)顯示，全球和美國出行升溫，但相關(guān)消費邊際放緩。澳大利亞央行和加拿大央行在停止加息后再次意外加息；美國債務(wù)上限問題解決后，發(fā)債量增加，美歐國債收益率曲線小幅上移。
ISM非制造業(yè)PMI超預(yù)期下跌，經(jīng)濟出現(xiàn)降溫跡象。美國5月ISM非制造業(yè)PMI下降1.6pct至50.3，低于彭博預(yù)期的52.4，創(chuàng)2023年新低。其中，商業(yè)活動和新訂單分項下滑，物價分項創(chuàng)三年新低，顯示服務(wù)業(yè)出現(xiàn)走弱跡象。此外，美國4月耐用品訂單環(huán)比增長1.1%，符合預(yù)期，但扣除飛機的非國防資本耐用品訂單環(huán)比終值1.3%，弱于1.4%的初值。
美國勞動力供應(yīng)緊張局面小幅緩解；二手車市場繼續(xù)降溫。美國6月3日當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期上升至26.1萬人，高于彭博預(yù)期（23.5萬），較前值增長2.8萬人，指向勞動力市場供需緊張狀況有所緩解。領(lǐng)先核心商品通脹2個月的Manheim二手車價格指數(shù)5月環(huán)比下降2.7%，連續(xù)兩月環(huán)比下滑，往前看價格有望隨著供應(yīng)修復(fù)而繼續(xù)回落，緩解核心商品通脹壓力。
澳大利亞央行和加拿大央行意外加息25bp，推升聯(lián)儲加息預(yù)期。澳大利亞央行在5月暫停加息后上周意外加息25bp，且傳遞出未來可能繼續(xù)加息的信號；1月加拿大央行曾明確表示將暫停加息，但由于GDP和通脹數(shù)據(jù)強于預(yù)期，且住房市場回暖，上周三加拿大央行意外加息25個基點，政策利率升至4.75%，創(chuàng)2001年以來的最高水平。加拿大央行意外加息，推升市場對聯(lián)儲的加息預(yù)期，2年期美債收益率一度短線拉升6個基點。
聯(lián)儲小幅擴表，貨基或承接新發(fā)國債。最近一周銀行申請的BTFP貸款延續(xù)上升態(tài)勢，為“擴表”在資產(chǎn)端主要推動力。同時，美聯(lián)儲負債端的TGA存款增加290億美元，銀行在聯(lián)儲的（其他)存款上升883億；而逆回購下降1076億美元，顯示財政部在美國債務(wù)上限危機過后恢復(fù)發(fā)債，6月1日-7日的凈發(fā)行量達1411億美元，而貨幣基金可能承接了大量新發(fā)美債。
全球和美國出行升溫，但相關(guān)消費活動邊際放緩。上周全球航班總數(shù)和商務(wù)航班數(shù)量分別環(huán)比上升0.7%和1.6%。美國TSA安檢人數(shù)和紐約地鐵客運量分別環(huán)比回升1.8%和5.3%。消費方面，美國酒店入住率下降5.2pct至61.6%，全球和美國餐飲預(yù)訂較2022年同期分別下降3%和5%。
美元走弱，美歐國債收益率曲線上移，原油價格回落。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，美元指數(shù)環(huán)比下降0.5%至103.6；但受到加拿大央行意外加息的影響，聯(lián)邦基金期貨市場隱含的6月加息的概率維持在30%附近。債務(wù)上限問題解決后，美國財政部大規(guī)模發(fā)行國債，美歐國債收益率曲線上行：美國2年和10年期國債收益率分別上升9bp和6bp至4.59%和3.75%，歐元區(qū)2年和10年期公債收益率分別上升19bp和15bp至2.82%和2.50%。大宗商品方面，金屬和糧食多數(shù)上漲，原油價格有所回落。工業(yè)金屬方面，除鋁和鎳以外的工業(yè)金屬價格均上漲，鐵礦石（+6.4%）漲幅領(lǐng)先。主要農(nóng)產(chǎn)品中，除糖和大米以外的農(nóng)產(chǎn)品價格均上漲，棉花（+5.5%）漲幅領(lǐng)先。上周WTI和Brent原油價格下跌2.2%和0.5%，收于70.2和75.8美元/桶。
北京時間6月15日（周四）凌晨美聯(lián)儲將公布6月議息會議決議。
風(fēng)險提示：美國中小銀行擠兌風(fēng)波升級，美聯(lián)儲貨幣政策收緊超預(yù)期。
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