>> 信達證券-建筑建材行業(yè)周報：新開工項目環(huán)比提振，持續(xù)觀察后續(xù)施工進度-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
任菲菲 |
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本期內(nèi)容提要:
據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年5月，全國各地共開工7054個項目，環(huán)比下降22.68%；總投資額約41092.19億元，環(huán)比增長46.27%；前5月合計總投資29.65萬億元。我們認為，項目數(shù)量環(huán)比減少但投資額環(huán)比增加，或與大項目增多有關(guān)，大項目多為中央或省級資金支持，資金端有較高保障，后續(xù)開工有望提振。
水泥：淡季疊加需求仍未明顯復蘇，低價狀態(tài)持續(xù)
本周全國水泥市場價格環(huán)比回落1%。價格下調(diào)區(qū)域主要是華北、華東、中南和西南地區(qū)；價格上漲區(qū)域為西北地區(qū)。6月上旬，市場需求進入傳統(tǒng)淡季，受降雨和高考等因素影響，水泥成交受阻，全國出貨率環(huán)比下滑近6個百分點，同比下滑4個百分點，水泥庫存繼續(xù)攀升，所有地區(qū)庫存已達70%高庫存狀態(tài)。價格方面，在經(jīng)過前期持續(xù)回落后，目前絕大多數(shù)地區(qū)水泥價格已接近成本線或虧損，價格回落幅度有所收窄。鑒于市場進入淡季，我們認為，水泥需求低迷或?qū)掷m(xù)兩個月左右，后期水泥價格多將會以底部徘徊為主。
價格：截至2023年6月9日，全國主要城市水泥價格403.55元/噸，環(huán)比-1.03%，同比-12.36%。
出貨率：截至2023年6月9日，全國水泥出貨率為54.66%，環(huán)比5.68pct，同比-4.38pct。
開工率：截至2023年6月8日，全國水泥開工率為48.36%，環(huán)比3.54pct，同比-0.41pct。
水泥出庫量：截至2023年6月6日，本周全國水泥出庫量518萬噸，環(huán)比-3.63%，同比-33.42%。其中，水泥直供量（基建）為192.9萬噸，環(huán)比-1.53%，同比-1.08%；房建+民用水泥用量為325.1萬噸，環(huán)比-4.83%，同比-44.24%。
庫容比：截至2023年6月9日，全國水泥庫容比為75.81%，環(huán)比+1.06pct，同比+1.13pct。
浮法玻璃：庫存仍在增加
本周浮法玻璃市場先漲后跌，盡管受到期貨市場提振和中下游補庫支撐，部分廠家小幅提漲了價格，但由于下游整體訂單支撐不足，價格再次下調(diào)。國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存增速放緩，需求端表現(xiàn)一般，補貨持續(xù)性不強。短期來看，盡管局部地區(qū)產(chǎn)銷階段性好轉(zhuǎn)，但中下游需求持續(xù)性一般，部分復產(chǎn)或新增產(chǎn)能投放市場后，供給端有所增加，而需求端受農(nóng)忙、雨季等利空影響，難以對出貨形成持續(xù)支撐，企業(yè)庫存仍有上升可能?？傮w來說，6月份為需求端傳統(tǒng)季節(jié)性淡季，我們認為，下游訂單支撐預(yù)期不足，且以按需補貨為主，整體市場需求仍存在一定壓力。
5mm浮法玻璃價格：截至2023年6月8日，全國5mm浮法白玻價格為109.2元/重箱，環(huán)比-1.09%，同比+11.29%。
玻璃庫存：截至2023年6月8日，全國（小口徑）玻璃庫存為3719萬重箱，環(huán)比+0%，同比-34%；全國（大口徑）玻璃庫存為5229萬重箱，環(huán)比+0%，同比-26%。
5mm浮法玻璃價差：截至2023年6月8日，5mm浮法玻璃天然氣價差為41.16元/重箱，環(huán)比-0.16%，同比+34.9%；5mm浮法玻璃石油焦價差為62.79元/重箱，環(huán)比+9.11%，同比+191.53%；5mm浮法玻璃重油價差為39.67元/重箱，環(huán)比+7.23%，同比+138.19%。
光伏玻璃：市場需求整體平穩(wěn)
本周光伏玻璃市場整體需求平穩(wěn)，局部庫存緩增。硅料價格尚未企穩(wěn)，終端電站的建設(shè)進度一般，組件廠家開工未見明顯回升，下游玻璃以按需采購居多。當前在產(chǎn)產(chǎn)能偏高，加之部分新產(chǎn)能補入情況下，廠家?guī)齑嬗胁煌潭仍黾?。純堿及天然氣價格低于前期，但玻璃成交價格有所降低，廠家利潤空間有限。綜合來看，目前市場整體穩(wěn)定，局部需求稍弱。我們預(yù)計，短期市場仍以穩(wěn)中偏弱運行，價格存在繼續(xù)下跌的可能。
光伏玻璃價格：截至2023年6月9日，光伏3.2mm鍍膜玻璃(均價）為25.5元/平方米，環(huán)比-1.92%，同比-10.53%，3.2mm原片玻璃(均價）為17.5元/平方米，環(huán)比-1.41%，同比-16.67%，光伏2.0mm鍍膜玻璃(均價）為17.5元/平方米，環(huán)比-5.41%，同比20.16%，2.0mm原片玻璃(均價）為13元/平方米，環(huán)比-3.7%，同比-16.13%。
光伏玻璃差價：截至2023年6月9日，3.2mm鍍膜玻璃天然氣價差91.34元/重箱，環(huán)比-2.13%，同比-17.35%，3.2mm原片玻璃天然氣價差41.34元/重箱，環(huán)比-1.03%，同比-35.04%，2.0mm鍍膜玻璃天然氣價差41.34元/重箱，環(huán)比-11.01%，同比-40.43%，2.0mm原片玻璃天然氣價差13.21元/重箱，環(huán)比-13.09%，同比-54.85%。
投資建議：
建議重點關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈中手握優(yōu)質(zhì)訂單且具備資金實力的建筑央國企龍頭（中特估主線不變），如中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、四川路橋、山東路橋、安徽建工等；水泥需求疲弱影響下，集中度有望進一步提升，建議關(guān)注水泥板塊頭部企業(yè)，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等；“保交樓”持續(xù)發(fā)力下竣工邊際改善有望持續(xù)，建議持續(xù)關(guān)注浮法玻璃及消費建材頭部企業(yè)復蘇機會，相關(guān)標的如旗濱集團、三棵樹、東方雨虹、堅朗五金、兔寶寶、北新建材、偉星新材等；建議關(guān)注穩(wěn)健復蘇的玻纖板塊，后續(xù)供需格局有望改善的背景下，建議關(guān)注山東玻纖、中國巨石、長海股份、中材科技等；光伏高景氣背景下建議關(guān)注亞瑪頓、金晶科技、硅寶科技、回天新材；
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