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2023年6月1日，公司公布2023年第一季度業(yè)績公告，營業(yè)收入51億元，同比增長0.3%，毛利潤11億元，同比增長37%，凈虧損6.3億元，同比收窄72%。
　　凈虧損同比大幅收窄，毛利潤顯著提升。公司一季度實現(xiàn)毛利潤11億元，同比增長37%，毛利率同比提升6pct至22%，營業(yè)成本同比減少7%至40億元，其中收入分成成本、服務器及帶寬成本分別同比減少8%、16%，降本增效舉措下銷售及營銷開支同比減少30%，總運營費用同比減少11%，帶來凈虧損同比大幅收窄72%。對于2023年全年，公司預期營收將達到240-260億元，同比增長10%-19%。公司表示將持續(xù)關(guān)注經(jīng)營效率提升，進一步提高利潤率，向盈利的方向不斷推進。
　　廣告收入如期恢復，直播付費用戶穩(wěn)定增長。分業(yè)務板塊來看：
　　1)增值服務收入同比增長5%至22億元，主要是來源于商業(yè)化能力建設加強，以及直播服務付費用戶數(shù)量增加，Q1月均活躍主播數(shù)同比增長34%，直播付費用戶增長15%；
　　2)廣告收入同比增長22%至13億元，是基于公司提供的廣告產(chǎn)品優(yōu)化及算法優(yōu)化帶來的廣告效率提升，以及用戶群體年齡層上升帶來破圈，游戲、數(shù)碼產(chǎn)品、汽車、家電等行業(yè)廣告主顯著增加；
　　3)移動游戲業(yè)務同比減少17%至11億元，本季度缺少新游推出帶來收入下降，但今年來版號發(fā)放常態(tài)化，3-5月多款游戲獲得版號，包括《閃耀！優(yōu)俊少女》、首款自研女性向游戲《搖光錄：亂世公主》，以及二次元卡牌游戲《依露希爾：星曉》，儲備豐富。預計隨著新游上線，游戲業(yè)務將從Q2開始逐步恢復；4) IP衍生品及其他業(yè)務收入同比減少15%至5.1億元，是由于戰(zhàn)略調(diào)整帶來的電商平臺動畫、漫畫及游戲（ACG）IP衍生品商品銷售減少。
　　社區(qū)生態(tài)持續(xù)繁榮，用戶粘性穩(wěn)步提升。隨著用戶增長，公司逐漸將重心從MAU向DAU轉(zhuǎn)移。一季度平臺日活躍用戶數(shù)同比增長18%至9370萬，月活躍用戶達3.15億，正式會員超2億；DAU/MAU比從22年Q4的28.5%提升至29.7%，用戶粘性持續(xù)改善；用戶日均使用時長96分鐘，保持歷史最高水平。用戶活躍度方面，本季度日均視頻播放量同比增長37%，其中Story-Mode豎屏視頻日均播放量同比增長82%；日均活躍UP主數(shù)同比增長42%，月均投稿量同比增長79%，萬粉以上UP主數(shù)同比增長48%，在B站獲得收入的UP主數(shù)超150萬，同比增長50%；站內(nèi)PUGV內(nèi)容多元化趨勢持續(xù)，AIGC內(nèi)容相關(guān)視頻累計播放量超40億次。5月B站舉辦第二屆紀錄片發(fā)布會，發(fā)布36部重磅作品，精品國創(chuàng)收獲高口碑，4月上線的《火鳳燎原》獲62.1萬追番，播放量超2500萬，預計多品類多場景優(yōu)質(zhì)內(nèi)容將持續(xù)支撐用戶活躍度提升。
　　內(nèi)容擴充下用戶活躍度持續(xù)提升，AIGC創(chuàng)新技術(shù)有望進一步激活平臺生態(tài)。近幾個季度公司在用戶粘性方面持續(xù)改善，Story-Mode的上線為廣告收入帶來更多預期成長空間，長期商業(yè)化潛力較大。公司表示未來將持續(xù)以具有成本效益的方式提升DAU，改善廣告基礎設施，進一步整合直播和視頻運營，開發(fā)高質(zhì)量自研游戲，并在內(nèi)容社區(qū)中探索AIGC相關(guān)機會。此外，公司正在探索將AI應用程序集成到內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)中，提升內(nèi)容產(chǎn)出效率和用戶體驗，目前相關(guān)新功能正在測試中，預計AIGC技術(shù)將顯著提升平臺內(nèi)容生產(chǎn)效率，進一步激活平臺創(chuàng)作活躍度。我們預期公司2023-2025年營收有望達到245.01、284.21、326.84億元，同比增長12%、16%、15%；凈利潤-31.57、-11.93、1.34億元，維持“增持”投資評級。
　　風險提示：用戶增長不及預期，與合作方商業(yè)化合作進展不及預期，內(nèi)容領(lǐng)域相關(guān)監(jiān)管政策風險。