>> 華泰證券-策略周報-資金透視：迎來供給側(cè)的階段性擾動-230612
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
大小： |
2593KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王以,王偉光 |
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增量資金規(guī)模5月中旬以來再下臺階，資金面壓力短期轉(zhuǎn)向供給側(cè)
上周市場繼續(xù)震蕩，增量資金規(guī)模仍處于5月中旬以來的下行通道中。關(guān)注三個關(guān)鍵點：①當(dāng)前杠桿資金交易活躍度已回落至接近22年10月底位置，或為市場醞釀階段性小底的征兆（6.11《多信號指向階段小底在醞釀中》）；②公募新發(fā)持續(xù)偏弱，5月以來14支新發(fā)基金宣布延長募集期、3支基金發(fā)行失??；③股票供給側(cè)壓力或階段性增加，年中A股往往進入解禁高峰（本周解禁規(guī)模約3800億）、巨額IPO（先正達(dá)，首發(fā)募集650億）正在推進、多支三年持有期基金開放贖回。綜合來看，在股票資金需求側(cè)弱勢下，或迎來股票供給側(cè)的階段性擾動，資金面或暫時有所承壓。
5月中旬以來散戶資金持續(xù)流出、杠桿資金交易活躍度持續(xù)下降
上周散戶資金（以小單交易金額衡量）轉(zhuǎn)向凈流出（-55億元），預(yù)估證券開戶變化趨勢小幅回落至0.77，5月中旬以來散戶資金凈流入強度持續(xù)回落。上周杠桿資金凈流出33億元，較上上周（-17億元）凈流出規(guī)模進一步擴大，上周融資交易活躍度為7.4%，環(huán)比回落，當(dāng)前接近22年10月底位置；結(jié)構(gòu)上，上周僅商貿(mào)零售（+0.8pct）的融資交易活躍度上升。ETF規(guī)模上，上周計算機、傳媒、通信相關(guān)ETF由上上周凈申購轉(zhuǎn)為凈贖回，帶動TMT類ETF凈流出，消費、金融地產(chǎn)等大類板塊ETF凈流入居前，醫(yī)藥生物/非銀金融/農(nóng)林牧漁等ETF凈申購規(guī)模居前。
公募基金新發(fā)仍偏弱，股票供給側(cè)的壓力有所顯現(xiàn)
上周新成立偏股型基金25億份（上上周：96億份），環(huán)比回落，處底部修復(fù)區(qū)間；主動偏股型基金權(quán)益?zhèn)}位略降至72.5%、預(yù)估申贖比回升至1.12，顯示投資者對于公募基金的申購意愿增強。最新（截止06.02）私募基金權(quán)益?zhèn)}位為79.6%，近期仍震蕩；資金需求角度，上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持99億元，環(huán)比減少，電子/計算機/傳媒等行業(yè)凈減持規(guī)模居前；上周定增募集資金18億元、無可轉(zhuǎn)債上市；上周解禁規(guī)模1149億元，本周解禁市值3875億元，創(chuàng)今年單周新高，或迎來年中的解禁高峰期。此外，先正達(dá)將于6.16主板上會，擬募資650億元，或為13年來最大IPO。
北向資金凈流入環(huán)比減少，海外共同基金再度凈流出
上周北向資金凈流入17億元，較上上周凈流入50億元有所減少；成交活躍度大幅回暖至17.35%，近期外資交易熱情持續(xù)升溫。上周銀行（+33億元）、家電（+17億元）、非銀行金融（+14億元）等板塊北向資金凈流入規(guī)模居前，電子（-24億元）、基礎(chǔ)化工（-22億元）、電力設(shè)備及新能源（-14億元）等板塊凈流出規(guī)模居前；上周北向資金對家電（10.07%）、電力設(shè)備及新能源（5.28%）、食品飲料（5.07%）等板塊的持股市值占比居前，對家電（+0.73pct）、建材（+0.16pct）、銀行（+0.13pct）等板塊的持股比重提升幅度居前。
上周南向資金轉(zhuǎn)向凈流入，恒指沽空比例提升
上周南向資金凈流入53億元，改變上上周凈流出（-63億元）態(tài)勢，表明內(nèi)地投資者對港股市場信心有所回暖，傳媒（+16億元）、房地產(chǎn)（+15億元）、石油石化（+13億元）等板塊凈流入規(guī)模居前，銀行（-23億元）、汽車（-6億元）、交通運輸（-6億元）等板塊凈流出規(guī)模居前；整體外資方面，上期（06.01-06.07）海外共同基金凈申購港股0.4億美元，其中以被動型外資為申購主力（+4億美元）；上周恒指沽空比例環(huán)比回升，表明沽空壓力略增；上周港股公司回購案例數(shù)（130起）減少，回購金額（36億港元）減少。
風(fēng)險提示：1）估算模型失效；2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑有誤。
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