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事件
　　2023年06月16日，水井坊召開2022年度股東大會(huì)。
　　投資要點(diǎn)
　　▌品牌持續(xù)高端化，注重消費(fèi)者培育
　　品牌方面：1）典藏通過高端化公司進(jìn)行打造，已走進(jìn)3000多家企業(yè)，除典藏本品外亦推廣銷售三星堆、冰雪等不同主題產(chǎn)品，提高價(jià)值鏈。2）井臺(tái)覆蓋核心30余個(gè)城市，已走進(jìn)千余家企業(yè)。3）八號(hào)表現(xiàn)優(yōu)于井臺(tái)，開瓶穩(wěn)健向好，八號(hào)會(huì)戰(zhàn)行動(dòng)亦穩(wěn)定展開。4）第一坊對(duì)標(biāo)經(jīng)典五糧液，為推出價(jià)值最高年份酒，承接高端價(jià)值。營銷方面：1）促使動(dòng)銷、BC聯(lián)動(dòng)，提高消費(fèi)者培育重要性。2）拓展渠道，持續(xù)投入宴席場景。3）媒體宣傳與品質(zhì)營銷上著重在20個(gè)關(guān)鍵城市與八大省份發(fā)力。4）注重體育營銷與“白酒學(xué)坊”等圈層互動(dòng)。
　　▌市場精細(xì)化運(yùn)作，庫存環(huán)比繼續(xù)改善
　　區(qū)域擴(kuò)張方面：1）延續(xù)八大核心市場策略。2）挖掘潛力市場如內(nèi)蒙、安徽等。3）在八大市場基礎(chǔ)上精挑細(xì)選出20個(gè)重點(diǎn)城市進(jìn)行推廣。當(dāng)前公司庫存環(huán)比繼續(xù)改善，處于良性狀態(tài)，端午將加大投入。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　我們看好公司繼續(xù)推進(jìn)高端品牌建設(shè)，聚焦典藏大師，高舉高打，聚焦前八大核心市場，打造濃香白酒頭部品牌之一。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為2.92/3.41/3.92元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22/19/17倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、前八大市場增長不及預(yù)期、典藏大師及井臺(tái)銷售不及預(yù)期等。