>> 中原證券-農林牧漁行業(yè)2023年半年度策略：莫道浮云終蔽日，總見云開霧散時-230616
| 上傳日期： |
2023/6/18 |
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| 3963KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張蔓梓 |
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投資要點：
行情回顧：近一年農林牧漁走勢弱于對標指數。近一年農林牧漁（中信）指數漲跌幅為-9.92%，上證指數、滬深300指數漲跌幅分別為1.09%、7.03%，農林牧漁板塊走勢弱于上證指數和滬深300指數。受到2023年上半年生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期下行，疊加飼料原料價格的高位運行，生豬養(yǎng)殖行業(yè)陷入“雙面擠壓”的困境，飼料行業(yè)經營也面臨較大壓力，導致農林牧漁板塊走勢疲軟。行業(yè)周期低迷的悲觀情緒得到充分釋放，當前畜牧業(yè)、農產品加工、種植業(yè)指數估值均處于歷史相對低位，值得重點關注相關子行業(yè)投資價值。
行業(yè)展望：1、生豬養(yǎng)殖：預計2023年下半年在節(jié)假日提振下需求逐步回暖，供需關系改善下有望推動豬價打開反彈空間。目前，生豬養(yǎng)殖板塊市凈率處于歷史相對低位，隨著2023年下半年豬價的止跌回升，相關上市公司有望迎來估值回歸。2、肉禽養(yǎng)殖：預計全年肉鴨、肉雞平均價格將同比上漲。肉禽價格已經磨底近3年，產能持續(xù)去化，行業(yè)有望迎來上行周期。同時，飼料成本已經開始高位回調，養(yǎng)殖行業(yè)利潤彈性逐步釋放，行業(yè)相關上市公司盈利水平持續(xù)改善。3、飼料：從成本端來看，玉米、豆粕作為飼料主要原料價格迎來高位回調，并且2023年在飼料產品中占比下降，行業(yè)成本逐步改善。相關上市公司有望同時受益于產能增加和盈利水平的修復。4、動保：動保行業(yè)的市場擴容受益于政策等多重因素的支撐。從中長期看，非瘟疫苗上市后動保行業(yè)市場規(guī)模將打開增量空間；下游畜禽養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；嵘龑⒊掷m(xù)推動動保產品需求的增長。5、種業(yè)：面對生物育種潛在市場空間，當前種業(yè)板塊具備明顯投資價值。2024年有望成為生物育種元年，對于前期獲得轉基因生物安全證書的企業(yè)來說意義重大，相關上市公司有望受益于行業(yè)集中度和利潤率的雙重提升。
投資策略：目前行業(yè)市盈率、市凈率均低于歷史估值中樞，處于相對低位，未來有望迎來估值回歸，維持行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議關注個股：牧原股份（002714）、天康生物（002100）、圣農發(fā)展（002299）、華英農業(yè)（002321）、海大集團（002311）、新希望（000876）、普萊柯（603566）、中牧股份（600195）、大北農（002385）、登海種業(yè)（002041）、秋樂種業(yè)（831087）。
風險提示：原料價格、畜禽價格下跌，動物疫病，食品安全問題，生物育種商業(yè)化政策不及預期。
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