>> 國信證券-建筑材料行業(yè)非金屬建材周報(23年第24周)：逆周期調(diào)節(jié)加碼，穩(wěn)增長信號持續(xù)增強-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 2857KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳穎,馮夢琪 |
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穩(wěn)增長信號增強，未來政策有望加碼。6月16日，國常會召開，會議指出，針對經(jīng)濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發(fā)展動能，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。近期央行行長重提“逆周期調(diào)節(jié)”，本周央行調(diào)降OMO/SLF/MLF利率，穩(wěn)增長信號增強，政策有望進一步加碼。
基建保持穩(wěn)健增長，竣工端延續(xù)修復(fù)。今年1-5月廣義基建投資同比+9.53%，環(huán)比前4月回落0.27pct，在穩(wěn)增長政策引導(dǎo)下，仍有望保持較強韌性。1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-7.2%，降幅環(huán)比擴大1pct，前5月商品房銷售面積/房屋施工面積/新開工面積分別同比-0.9%/-6.2%/-22.6%，降幅分別環(huán)比擴大0.5/0.6/1.4pct，房屋竣工面積累計同比+19.6%，增速環(huán)比+0.8pct，地產(chǎn)投資端復(fù)蘇偏弱，新開工意愿不足，在保交樓指引下竣工端改善明顯，下半年仍有望繼續(xù)保持。
地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)仍是配置重點。當(dāng)前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
水泥：6月中旬，國內(nèi)水泥市場需求略有提升，但受梅雨季節(jié)和下游資金短缺影響，整體市場需求表現(xiàn)依舊疲軟，不同地區(qū)企業(yè)出貨率在3-7成水平。近期多地陸續(xù)出臺夏季錯峰措施，如本周重慶宣布7-8月水泥熟料企業(yè)執(zhí)行迎峰度夏電力錯峰平均不低于30天，幫助緩解庫存壓力。全國P.O42.5高標水泥平均價為392.8元/噸，環(huán)比下降1.46%。全國水泥庫容比為76.0%，環(huán)比上升0.2pct，水泥價格在底部繼續(xù)小幅下探，行業(yè)磨底階段，推薦關(guān)注天山股份、海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團。
玻璃：①浮法玻璃：本周浮法玻璃市場漲跌互現(xiàn)，區(qū)域行情存差異。截至6月16日，玻璃現(xiàn)貨國內(nèi)主流市場平均價2035.37元/噸，環(huán)比降低1.17%，重點省份庫存為3604萬重量箱，環(huán)比減少115萬重量箱（-3.09%）。短期剛需預(yù)期改善仍將相對有限，預(yù)計價格根據(jù)出貨情況小幅調(diào)整，中長期玻璃行業(yè)科技升級依舊是看點，推薦旗濱集團、南玻A。②光伏玻璃：本周國內(nèi)光伏玻璃市場整體交投淡穩(wěn)，局部庫存小幅增加，硅料價格延續(xù)跌勢，下游訂單需求有限。截至6月16日，3.2mm鍍膜主流價格25.83元/平米，環(huán)比持平，3.2mm鋼化主流價格為26.00元/平米，環(huán)比持平；庫存天數(shù)約25.28天，環(huán)比增加5.24%；在產(chǎn)生產(chǎn)線日熔量87730萬噸/天，環(huán)比持平。
玻纖：①無堿粗紗：本周價格整體呈偏弱走勢，下游需求持續(xù)疲軟，短期預(yù)計延續(xù)偏弱運行。②電子紗：多數(shù)池窯廠產(chǎn)銷仍顯一般，下游電子布價格低位成交維持，需求支撐仍顯平淡，局部廠家新價落實情況一般。下半年基建、風(fēng)電向好繼續(xù)提供支撐，汽車繼續(xù)企穩(wěn)修復(fù)，疊加低基數(shù)下出口同比改善，結(jié)構(gòu)性景氣依舊可期，龍頭企業(yè)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，盈利有望率先回升，推薦中國巨石，中材科技。
其他建材：地產(chǎn)弱復(fù)蘇進程有所反復(fù)的壓力下政策預(yù)期提升，同時，復(fù)蘇不及預(yù)期進一步加速了供給端出清，競爭格局持續(xù)優(yōu)化，頭部企業(yè)持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，市占率逆勢提升，目前板塊估值再次回落至底部區(qū)間，短期政策寬松預(yù)期下有望迎來估值修復(fù)，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈企業(yè)底部配置機會，推薦東方雨虹、科順股份、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、鋁模板行業(yè)。
風(fēng)險提示：基建地產(chǎn)運行低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；供給超預(yù)期
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