>> 華泰證券-科技行業(yè)：從Adobe業(yè)績看AI應用未來趨勢-230618
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
大小： |
302KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝春生 |
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Adobe 23Q2業(yè)績超預期，AI貢獻新動能
2023年6月15日，Adobe發(fā)布2023第二季度財報，公司實現(xiàn)營收48.2億美元，同比增長10%，再創(chuàng)歷史新高，高于彭博一致預期的47.7億美元。其中，數(shù)字媒體部門實現(xiàn)營收35.1億美元，同比增長10%，數(shù)字體驗部門實現(xiàn)營收12.2億美元，同比增長12%。按公認會計準則計算的EPS為2.82美元，高于彭博一致預期2.65-2.70美元的范圍。Adobe 2023Q2業(yè)績超預期，主要獲益于AI應用的快速落地，公司具備從數(shù)據(jù)到大模型再到成熟應用場景的優(yōu)勢卡位，AI功能的密集落地，推動數(shù)字媒體部門業(yè)績加速成長。
超前布局生成式AI，Adobe Firefly率先落地Photoshop
2023年是大模型應用密集落地的開端之年，生成式AI在創(chuàng)作工具軟件場景的應用革新。2023年3月21日，Adobe發(fā)布生成式AI模型集Adobe Firefly，計劃實現(xiàn)與Adobe Creative Cloud、Document Cloud、Experience Cloud、Express的工作流程整合，計劃優(yōu)先在Adobe Photoshop、Adobe Illustrator、Adobe Experience Manager落地。2023年5月23日，Adobe正式實現(xiàn)Firefly在Photoshop的落地，推出以Firefly為模型支撐的Generative Fill應用。目前Generative Fill涵蓋新內(nèi)容添加、圖像內(nèi)容替換、圖像智能擴展等三大功能，有效加速創(chuàng)作者的創(chuàng)作效率，推進圖片編輯工具的生產(chǎn)變革。
數(shù)據(jù)+模型+應用場景，Adobe具備完整優(yōu)勢卡位
以大模型為基礎的AI應用包含數(shù)據(jù)、模型、應用場景三大關鍵要素，Adobe實現(xiàn)了AI應用要素優(yōu)勢的全覆蓋，卡位優(yōu)勢明顯。1）數(shù)據(jù)：生成式AI創(chuàng)作內(nèi)容的版權問題受到高度關注，Adobe Firefly模型使用Adobe Stock素材庫、公開許可內(nèi)容和版權已過期的公域內(nèi)容進行模型訓練，保證生成內(nèi)容的安全可用；2）模型：Adobe Firefly是Adobe自研的系列模型集，具備模型自研優(yōu)勢，具備搭建端對端AI應用的核心能力；3）應用場景：大模型應用落地包含初創(chuàng)公司新產(chǎn)品、成熟產(chǎn)品賦能兩大路徑，Adobe具備Photoshop、Illustrator等成熟產(chǎn)品場景。
AI應用遠景可期，AIGC時代有望加速到來
得益于大模型技術迭代加速、能力日趨成熟，AI應用實現(xiàn)大規(guī)模落地。以Notion、Jasper AI、Canva等為代表的海外企業(yè)，采用API應用的技術路線，通過第三方模型的API調(diào)用實現(xiàn)應用落地；以Adobe、Bloomberg為代表的海外企業(yè)，采用端對端應用的技術路線，通過自研模型實現(xiàn)AI應用的進一步開發(fā)。同時，Duolingo、Notion等海外企業(yè)在推出新AI功能后，開始提高產(chǎn)品訂閱價格。Adobe上調(diào)全年營收（192.5億美元-193.5億美元）與利潤指引（EPS 11.15-11.25美元）。伴隨AI應用的逐步成熟，AIGC時代有望加速到來。
國內(nèi)AI應用相關公司梳理
參考海外AI應用大模型有效賦能成熟產(chǎn)品的技術路徑，國內(nèi)AI應用落地有望實現(xiàn)路徑復刻。相關AI應用公司包括：金山辦公、同花順、漢儀股份、萬興科技、福昕軟件等。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動；AI應用落地不及預期；本報告基于公開客觀信息整理，不代表提及公司的覆蓋與推薦。
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