>> 中信證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)跟蹤報告：生豬產(chǎn)能去化進行時，保障農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供-230619
| 上傳日期： |
2023/6/19 |
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| 2328KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
盛夏,彭家樂,王聰 |
| 下載權限： |
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生豬行情反彈動能不足，產(chǎn)能有望持續(xù)去化，重點推薦兼具低成本和高成長的巨星農(nóng)牧，關注彈性標的唐人神、天康生物以及運營穩(wěn)健的牧原股份、中糧家佳康、溫氏股份等。國內(nèi)白糖供應持續(xù)偏緊，短期價格或維持上行勢能，推薦國內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)巨頭中糧糖業(yè)。國家高度重視農(nóng)業(yè)領域金融支持工作，支持農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供。推薦稻麥種植優(yōu)質標的蘇墾農(nóng)發(fā)。種業(yè)振興再獲國家支持，生物育種產(chǎn)業(yè)化臨近，推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化顯著領先優(yōu)勢的大北農(nóng)、雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。需求仍低迷，雞價繼續(xù)下探，建議關注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份等。關注非瘟疫苗評審進展，推薦中牧股份、普萊柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。本土品牌發(fā)力618，海內(nèi)外市場景氣持續(xù)，推薦中寵股份、佩蒂股份。繼續(xù)推薦高成長績優(yōu)股海大集團。
▍生豬：行情反彈動能不足，關注仔豬價格走勢。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，2023年6月10-16日（本周）全國生豬出欄均價14.27元/公斤，環(huán)比下滑0.4%，同比下滑11.3%，周中后期豬價略反彈但動能仍不足。盡管端午備貨行情或帶來市場一定程度回溫，但整體供應仍呈寬松態(tài)勢，我們認為短期豬價或仍處低位震蕩行情，仍需密切關注需求端催化、出欄體重變化、以及二次育肥情緒變動等。當前行業(yè)持續(xù)虧損，行業(yè)現(xiàn)金流緊張，本周二元母豬均價1622元/頭，環(huán)比下滑0.1%，15kg仔豬均價508元/頭，環(huán)比下滑10.1%，7kg仔豬均價420元/頭，環(huán)比下滑8.9%。5月能繁母豬持續(xù)去化，后續(xù)主動淘汰產(chǎn)能或增多，而年內(nèi)旺季終端消費有望邊際回暖，考慮二育持續(xù)對行業(yè)造成擾動的可能性，我們預計2023下半年豬價或呈波動上行走勢。重點推薦兼具低成本和高成長的巨星農(nóng)牧，建議關注彈性標的新五豐、唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份以及運營穩(wěn)健的牧原股份、中糧家佳康、溫氏股份等。
▍農(nóng)產(chǎn)品：金融支持農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供，美豆生產(chǎn)不確定性增加。6月16日，中國人民銀行等五部門聯(lián)合發(fā)布《關于金融支持全面推進鄉(xiāng)村振興加快建設農(nóng)業(yè)強國的指導意見》（以下簡稱《意見》），對做好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供金融服務、加強農(nóng)業(yè)強國金融供給等九個方面提出具體要求。我們認為，近年來黨中央、國務院高度重視農(nóng)業(yè)領域的金融支持工作，重視糧食種植各項工作，對穩(wěn)定物價、增強種糧意愿具有重要作用，具備規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化、高效率種糧能力的糧食種植企業(yè)，或將獲得諸如種植補貼、種植面積等方面的支持。推薦主營水稻、小麥種植的優(yōu)質標的蘇墾農(nóng)發(fā)。美豆主產(chǎn)區(qū)受高溫干旱不利天氣影響，今秋全球大豆供應不確定性增加，預計短期內(nèi)進口大豆價格震蕩。隨著巴西大豆到港增加，大豆供應預期恢復，進口大豆價格仍有下行動力，后續(xù)仍需關注大豆到港速度和美豆生長情況。巴西原糖對華出口量同比低位，預計短期內(nèi)國內(nèi)食糖供應偏緊格局或將持續(xù)。綜合考慮國內(nèi)外糖價倒掛程度、進口糖海運及到港時長、國內(nèi)榨季結束、夏季用糖高峰將至等因素，我們預計，國內(nèi)糖價易漲難跌。推薦全產(chǎn)業(yè)鏈布局的國內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)巨頭中糧糖業(yè)。
▍種業(yè)：種業(yè)振興再獲國家支持，生物育種產(chǎn)業(yè)化臨近。6月16日五部門聯(lián)合發(fā)布《關于金融支持全面推進鄉(xiāng)村振興加快建設農(nóng)業(yè)強國的指導意見》，強調要持續(xù)加強種業(yè)振興金融支持。國家政策支持種業(yè)振興持續(xù)深化，加強支持生物育種等重大項目的支持，結合中央“一號文件”及前期相關會議精神，我們認為，種質資源、技術、人才、資金、階段性科研成果等種業(yè)創(chuàng)新的核心要素，將進一步向頭部優(yōu)勢種企聚集。同時，種業(yè)行業(yè)核心發(fā)展動能也將加速向科技驅動升級。隨著政策推進力度持續(xù)加強，生物育種產(chǎn)業(yè)化大幕徐徐拉開，預計生物育種滲透率將迎來加速提升期，商業(yè)模式也逐步明確。我們繼續(xù)建議積極配置種業(yè)與生物育種板塊，把握政策紅利窗口期。推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領先優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備優(yōu)質品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。
▍寵物：本土品牌發(fā)力618，海內(nèi)外市場景氣持續(xù)。從京東官方公布的618高潮期（6月15日20:00-21:00）寵物食品行業(yè)戰(zhàn)報數(shù)據(jù)來看，多個本土品牌保持高增速，本土品牌仍在持續(xù)發(fā)力618。展望后續(xù)，隨著消費復蘇拉動需求、國內(nèi)新品上市以及品牌建設能力的持續(xù)提升，國內(nèi)市場增速有望持續(xù)。當前國內(nèi)寵物市場仍處于“大行業(yè)，小龍頭”的發(fā)展階段，我們看好龍頭公司通過持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設，不斷提升市場份額。建議關注中寵股份、佩蒂股份。
▍肉禽：需求仍低迷，雞價繼續(xù)下探。本周白羽肉雞均價8.83元/公斤，環(huán)比下滑4.3%，同比下滑9.9%；黃羽肉雞均價5.98元/斤，環(huán)比上升2.2%，同比下滑26.0%，山東煙臺雞苗均價2.65元/羽，環(huán)比上升2.3%，同比下滑4.0%。短期來看，下游消費恢復緩慢，我們預計肉雞價格或持續(xù)震蕩調整。中長期來看，前期海外引種缺口導致的父母代雞苗短缺逐步凸顯，未來父母代供需緊張態(tài)勢或持續(xù)傳遞至商品代端，白雞板塊行情或可期。建議重點關注雞苗公司益生股份/民和股份，種源自主可控和一體化的圣農(nóng)發(fā)展，以及仙壇股份、禾豐股份等。隨著下游餐飲消費復蘇，黃羽肉雞供需
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