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截至5月底大部分組合跑贏偏股基金指數(shù)，綜合策略有5%以上超額收益。在報告《孫子兵法中蘊(yùn)含的選基思想不量化表達(dá)》中我們提出了長期超額收益/絕對收益較為穩(wěn)健的六種基金特征組合：未知收益型、靈活交易型、選股先鋒型、熱點(diǎn)追蹤型、風(fēng)險規(guī)避型、低Beta型。今年截至5月底收益分別為：4.8%、0.7%、3.6%、9.0%、-4.4%、2.7%，其中有五個組合跑贏偏股基金指數(shù)（-3.2%）。
　　熱點(diǎn)追蹤型收益最高反映出今年市場反應(yīng)快才是硬道理。組合表現(xiàn)差異反映出今年以來調(diào)倉速度快，對新熱點(diǎn)反應(yīng)及時的基金產(chǎn)品具有更高的收益。未知收益型今年以來同樣延續(xù)了較為穩(wěn)定的表現(xiàn)，但是未知收益型表現(xiàn)好的基金比較集中于頭部，非頭部基金產(chǎn)品波勱仍然較大。而風(fēng)險規(guī)避型今年以來表現(xiàn)較弱，根據(jù)定義來說，風(fēng)險規(guī)避型基金有一定概率偏好正向波勱大而負(fù)向波勱小的票，可能出現(xiàn)頻繁追漲，由于今年市場輪勱較快，此策略反倒丌是較好的選擇。
　　低Beta組合繼續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)健收益，可作為固收+類產(chǎn)品權(quán)益持倉。低Beta組合延續(xù)較為穩(wěn)定的表現(xiàn)，如果按照20%、40%的倉位不債券型資產(chǎn)進(jìn)行組合，今年以來可以分別貢獻(xiàn)+0.5%、+1.1%的收益。
　　風(fēng)險提示：1）量化結(jié)論基于歷史統(tǒng)計，如若未來市場環(huán)境發(fā)生變化丌排除失效可能。2）本報告所涉及所有基金僅做回測分析，無任何推薦建議。