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事件：6月21日財政部等三部門發(fā)布延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策：①對購置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車免稅額不超過3萬元；②對購置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期間的新能源汽車減半征收車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車減稅額不超過1.5萬元。
　　2024-2025年：新能源汽車購置稅政策整體延續(xù)，設置減免上限高端車新能源車或受影響。2024至2025年新能源汽車購置稅整體延續(xù)當前購置稅減免政策，但設置減免金額3萬元上限。經測算3萬元購置稅對應車輛售價為33.9萬元，超出部分購置稅需自理，短期來看對高端新能源車型具有一定邊際影響。
　　2026-2027年：減半征收車輛購置稅政策平穩(wěn)過渡，利好中低售價自主品牌。2026年至2027年新能源汽車購置減半征收（即5%），減免上限為1.5萬元，1.5萬元及5%的購置稅稅率對應車輛售價為33.9萬元，若按20萬均價中樞計算個人需自理0.88萬元購置稅，但相較于燃油車購置稅（1.76萬元）仍然具備較強比較優(yōu)勢。
　　本次政策與市場預期的比較：超預期的部分為不限制動力類型、不限制純電續(xù)航里程、僅需自理超出部分購置稅、政策覆蓋周期較長等，低于預期的部分主要為政策后期純電車型亦需繳納購置稅?？傮w而言，我們認為此政策依然結構性利好自主品牌車企，短期對中高端與新勢力有小幅沖擊，然而時序較長整體影響可控，高端車企依然有進行降本對沖的空間和時間去消化購置稅政策影響。
　　相關標的：利好比亞迪、長城汽車、長安汽車、廣汽集團等自主品牌。另外換電模式以裸車價格計稅，購置稅減免上限方面具有優(yōu)勢，部分利好蔚來汽車。
　　風險提示：行業(yè)競爭加劇風險，原材料成本上升風險，新能源汽車銷量不及預期等。