久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

今年以來，“強(qiáng)勢券”轉(zhuǎn)債組合獲得不錯(cuò)的收益效果。截止6月21日，該組合絕對收益22.26%，相對收益19.12%（基準(zhǔn)為中證轉(zhuǎn)債指數(shù)），月度平均收益3.41%，月度平均超額收益2.96%，區(qū)間β為1.11，α為44.52%，夏普比率4.93%，日度平均盈虧比1.21，日度勝率64%，月度勝率100%。該組合是在情緒周期的擇時(shí)框架下，以正股價(jià)量數(shù)據(jù)打分為主，兼顧正股波動(dòng)率、轉(zhuǎn)債估值等因素進(jìn)行轉(zhuǎn)債篩選，該方案自3月起開始施行，1月和2月為回測數(shù)據(jù)。
　　月度復(fù)盤：該組合具備一定前瞻性。分月度看，1-6月單月超額收益均在1%及以上，其中2月超額收益最高，達(dá)到4.1%，策略月度收益自1月起逐漸走低，6月重新回彈，對應(yīng)了市場情緒周期在1月底見頂后逐漸回落，并在5月底觸底回升的過程。月度復(fù)盤來看，以價(jià)量數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的強(qiáng)勢券組合對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)格切換的變化均有一定的前瞻指示效果，同時(shí)也能一定程度上自動(dòng)實(shí)現(xiàn)倉位調(diào)整和股性債性的轉(zhuǎn)換。這說明本質(zhì)而言，上述問題都是“市場狀態(tài)評(píng)價(jià)”這一命題的衍生問題，并不應(yīng)該脫離擇時(shí)單獨(dú)討論。詳見正文。
　　組合構(gòu)建思路回顧：擇時(shí)角度擇券+兼顧長短期+結(jié)合情緒周期+分階段賦權(quán)+強(qiáng)調(diào)估值和向上彈性匹配。首先，我們的入手點(diǎn)在于從擇時(shí)的角度考察正股狀態(tài)，而這樣的考察必然要放在橫向（放在全部A股中）和縱向（放在過去一段時(shí)間序列中）對比的框架下才有效，因此理論上我們需要一個(gè)能夠有一定歷史記憶性，同時(shí)能突出近期邊際變化，并且能適用于任意股票的打分體系。顯然，基本面類型的數(shù)據(jù)在這一框架基本不具備可用性，而價(jià)量數(shù)據(jù)則是最直接符合要求的。使用價(jià)量指標(biāo)通常面臨的問題是時(shí)效性和穩(wěn)健性的沖突，這也使得不少對此不甚了解的投資者會(huì)有“基于價(jià)量數(shù)據(jù)只能做短期高頻”的錯(cuò)誤認(rèn)知。解決這一問題的關(guān)鍵在于利用足夠長且有代表性的歷史行情做粗篩，以盡量聚焦到符合中長期偏好/邏輯的品種上，這一時(shí)段的選取需要兼顧情緒周期和對市場預(yù)期的把握。詳見正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場情緒變化、統(tǒng)計(jì)規(guī)律失效、政策方向改變