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核心觀點(diǎn)
　　截至2023/3/28，轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股公司中，已有28個(gè)行業(yè)共280家發(fā)布了2022年度業(yè)績預(yù)告/快報(bào)/年度報(bào)告。其中，汽車、機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁等轉(zhuǎn)債分布數(shù)量較多、規(guī)模較大的行業(yè)，業(yè)績披露率也較高。通過對(duì)已披露業(yè)績預(yù)告與快報(bào)的重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行梳理與分析，有利于對(duì)各行業(yè)、尤其是轉(zhuǎn)債分布較為集中的行業(yè)盈利基本面進(jìn)行跟蹤與前瞻性分析，并在重點(diǎn)行業(yè)中挖掘配置價(jià)值較高的個(gè)券，以期發(fā)現(xiàn)其中的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。
　　汽車：2022年汽車行業(yè)先后經(jīng)歷了疫情、原材料價(jià)格波動(dòng)等多方面沖擊，但仍表現(xiàn)出一定韌性。汽車電動(dòng)化、智能化趨勢(shì)下，新技術(shù)、新需求持續(xù)迭代，重塑汽車整車與零部件行業(yè)格局，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域龍頭或技術(shù)、產(chǎn)品等有一定壁壘的公司。個(gè)券方面，拓普集團(tuán)順應(yīng)底盤輕量化需求，鋁合金一體化壓鑄業(yè)務(wù)快速發(fā)展；長城汽車優(yōu)化產(chǎn)品與品牌結(jié)構(gòu)，憑借高性能產(chǎn)品與一體化布局構(gòu)建護(hù)城河，應(yīng)對(duì)競爭日益激烈的整車市場(chǎng)。拓普轉(zhuǎn)債與長汽轉(zhuǎn)債基本面均有亮點(diǎn)，且轉(zhuǎn)債價(jià)格不高，有一定配置價(jià)值。
　　機(jī)械設(shè)備：機(jī)械設(shè)備行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)與下游應(yīng)用的景氣預(yù)期相關(guān)，展望2023，一條主線在于新能源等方向景氣度持續(xù)，另一條主線在于優(yōu)質(zhì)廠商、細(xì)分行業(yè)的國產(chǎn)替代進(jìn)程。個(gè)券方面，華銳精密是金屬切削機(jī)床所用刀具的領(lǐng)先企業(yè)，國產(chǎn)替代空間廣闊。轉(zhuǎn)債方面，溢價(jià)率有所壓縮，配置安全邊際較高。拓斯達(dá)核心產(chǎn)品高端五軸數(shù)控機(jī)床廣泛應(yīng)用于航空航天、軍工和新能源汽車領(lǐng)域，提前布局產(chǎn)能滿足需求增長。轉(zhuǎn)債方面，價(jià)格與估值均處相對(duì)地位，建議關(guān)注正股業(yè)績?cè)鲩L與盈利修復(fù)。
　　農(nóng)林牧漁：農(nóng)林牧漁轉(zhuǎn)債包括養(yǎng)殖業(yè)、飼料、動(dòng)保等多個(gè)細(xì)分行業(yè)。其中，生豬養(yǎng)殖有著明顯周期性，2022年受益于4月以來較高景氣度，行業(yè)盈利有較大改善。當(dāng)前豬價(jià)擾動(dòng)因素較大，仍需關(guān)注供需邊際變化。禽類養(yǎng)殖方面，2023年有望迎來供給偏緊+需求恢復(fù)，價(jià)格維持較高水平的局面。飼料與動(dòng)保板塊與養(yǎng)殖景氣度密切相關(guān)。個(gè)券方面，牧原股份2022年?duì)I收有所提升，一體化龍頭成本把控能力較強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的值得關(guān)注。禾豐股份肉禽、飼料、生豬多元發(fā)展，盈利持續(xù)修復(fù)，低估值配置價(jià)值較高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股市風(fēng)格切換、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、政策環(huán)境變化