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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　恒生指數(shù)于6月16日高見20,155點(diǎn)，剛好觸及100天線便受阻而回。本輪恒生指數(shù)的反彈來自對(duì)政策的憧憬，從央行下調(diào)7天逆回購(gòu)利率，到下調(diào)MLF及LPR利率，再到發(fā)改委發(fā)聲，已說明新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策展開序幕。如果海外市場(chǎng)沒有突如其來的沖擊，在政策出臺(tái)的預(yù)期疊加中美關(guān)系暫吹暖風(fēng)的背景下，不預(yù)期恒生指數(shù)會(huì)跌穿5月底的低點(diǎn)(18,044)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三出席眾議院聽證會(huì)，并發(fā)表半年貨幣政策報(bào)告，鮑威爾強(qiáng)調(diào)通脹距離2%目標(biāo)甚遠(yuǎn)，幾乎所有FOMC官員都預(yù)期美國(guó)利率需略為再提高，利率期貨仍然預(yù)計(jì)僅加息25個(gè)基點(diǎn)便結(jié)束加息周期，與6月的位圖出現(xiàn)分歧。外部流動(dòng)性已非影響港股走勢(shì)的主要變量，海外股市如美股、歐洲股市、其他亞洲區(qū)股市均無視美債利率波動(dòng)而繼續(xù)上行，就說明投資者對(duì)利率的敏感度已降低了，加息加多少已不太重要，更重要是利率已接近峰值。港股的走向更多取決于中國(guó)自生的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力及政策的預(yù)期，當(dāng)恒生指數(shù)升近20,000點(diǎn)，進(jìn)一步上行需要更強(qiáng)的政策刺激及內(nèi)生增長(zhǎng)配合，預(yù)計(jì)恒生指數(shù)短期將回復(fù)波動(dòng)市。
　　繼國(guó)常會(huì)及發(fā)改委釋放支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)的政策信號(hào)后，財(cái)政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購(gòu)置稅減免政策的公告》，對(duì)購(gòu)置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免征車輛購(gòu)置稅。政策會(huì)刺激新能源車的消費(fèi)，加速去庫存，同時(shí)亦加速產(chǎn)業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，進(jìn)而利好上下游各產(chǎn)業(yè)。不過，觀察近期的政策方向，力度還是較克制，沒有超預(yù)期的刺激政策。本周央行把一年及五年期LPR分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，沒有超預(yù)期，五年期LPR下調(diào)幅度僅10個(gè)基點(diǎn)體現(xiàn)“房住不炒”的政策思路。下一個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)可能要期待7月政治局會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)及政策的定調(diào)。
　　港股恒生指數(shù)今年的預(yù)測(cè)PE回升至9.9倍，PE分位數(shù)處于2016年以來7.8%的水平，但是由于港股的盈利預(yù)測(cè)還在被下修中，當(dāng)前的估值沒有太多的支撐力。此外，恒生指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分位數(shù)處于2016年以來55.7%位置，處于中性水平，沒有很明確的啟示。人民幣跌穿7.2的水平，削弱了風(fēng)險(xiǎn)偏好。待港股調(diào)整至19,000點(diǎn)左右吸納消費(fèi)、科技、工業(yè)、醫(yī)療保健等股份做波段操作。能源及電訊股繼續(xù)看多，除國(guó)企改革概念外，最重要是這些行業(yè)能夠提供高現(xiàn)金流，高股息及穩(wěn)定回報(bào)，放諸全球高通脹及高利率的宏觀環(huán)境下，都是非常有價(jià)值的資產(chǎn)