>> 中信證券-社會服務(wù)行業(yè)2023年端午假期行業(yè)數(shù)據(jù)點評：符合預(yù)期，客流延續(xù)景氣-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
大?。?/td>
| 370KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
姜婭,楊清樸,劉濟瑋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
端午假期國內(nèi)出游人次/旅游收入按可比口徑分別恢復(fù)至2019年同期的112.8%/94.9%，符合預(yù)期，旅游人次延續(xù)景氣，人均消費仍未恢復(fù)。端午假期以中短途出游為主，避暑成為旅游主題之一。雖然多地出現(xiàn)高溫天氣，但假期客流表現(xiàn)仍是亮點，一線自然景區(qū)表現(xiàn)強勁，即將到來的暑期旺季值得期待。我們認為，2023年出行鏈后續(xù)配置可分為兩階段：1）7~9月，看重場景回補下的修復(fù)彈性，關(guān)注旺季催化，建議重點配置景區(qū)、酒店、博彩、OTA等；2）10~12月，注重估值切換下的經(jīng)營高確定性。經(jīng)過前期回調(diào)，當前大部分出行鏈公司估值已回落至相對合理水平，我們看好出行鏈下半年景氣持續(xù)復(fù)蘇下業(yè)績釋放主導(dǎo)的二次修復(fù)行情。
▍客流延續(xù)景氣，出入境游加速修復(fù)。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)中心測算，端午假期全國國內(nèi)旅游出游1.06億人次/+32.3%（vs.中國旅游研究院預(yù)測1億人次），按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的112.8%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入373.10億元/+44.5%（vs.中國旅游研究院預(yù)測370億元），按可比口徑恢復(fù)至94.9%。旅游收入恢復(fù)程度不及客流，客單恢復(fù)程度約為84.1%，較五一基本持平（五一/春節(jié)/元旦客單價恢復(fù)程度分別為84.5%/82.5%/82.0%），總體數(shù)據(jù)符合預(yù)期，考慮今年端午假期多地出現(xiàn)高溫天氣，數(shù)據(jù)表現(xiàn)已屬較好水平。夜經(jīng)濟成為端午假期文旅消費市場亮點，受高溫及目的地夜間旅游產(chǎn)品不斷豐富影響，假期參與夜間游的游客比例達22.3%/+7.9pcts。根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，端午假期期間全國鐵路、公路、水路、民航預(yù)計共發(fā)送旅客1.40億人次/+89.1%，較2019年下降22.8%。其中鐵路/公路/水路/民航發(fā)送旅客人次分別較2019年+12.8%/-33.3%/-43.6%/+3.0%，我們分析出行人次表現(xiàn)弱于旅游人次或與周邊游占比較高有關(guān)。據(jù)國家移民管理局，端午假期全國日均出入境人員132.1萬人次，同比增長約2.3倍，恢復(fù)至2019年同期的64.6%，恢復(fù)程度達到了疫情以來的峰值。
▍中短途出游占比高，避暑成為旅游主題之一。根據(jù)同程旅行，平臺機票、酒店、景區(qū)門票及度假業(yè)務(wù)量均超過2019年同期，其中國內(nèi)景區(qū)人流量較2019年端午期間增長超過三成。根據(jù)攜程，國內(nèi)門票、酒店主題房等業(yè)務(wù)訂單量較2019年同期已翻倍。受假期長度、天氣等因素影響，中短途出游占比較高。根據(jù)同程，端午假期的用車需求集中在80-160公里的短途出行，訂單占比為28%（五一假期300公里以上用車需求占比偏高）。此外，由于今年端午臨近7月且多地頻現(xiàn)高溫預(yù)警，消暑需求與往年端午相比達到新的高度，攜程平臺上避暑、消暑相關(guān)搜索熱度環(huán)比上升50%，較多游客選擇去海邊、山中避暑旅行。端午假期海南市場客流表現(xiàn)較好，根據(jù)飛豬，目的地為三亞的端午假期訂單量同比增長142%。根據(jù)南海網(wǎng)節(jié)前報道，端午假期期間海南機場集團旗下島內(nèi)?？诿捞m機場、三亞鳳凰機場、瓊海博鰲機場三家機場預(yù)計完成航班起降2354架次、旅客吞吐量33.8萬人次，按可比口徑較2019年分別增長16.7%、13.5%。根據(jù)美蘭機場官方微博，端午假期美蘭機場合計運輸旅客17.78萬人次（vs.南海網(wǎng)節(jié)前預(yù)測17.55萬人次），較2019年/2021年分別+10.7%/+21.9%。
▍一線自然景區(qū)表現(xiàn)強勁，休閑景區(qū)分化更明顯。端午假期黃山風(fēng)景區(qū)共接待游客3.57萬人次，較2019年/2021年分別+23.0%/+143.7%。峨眉山景區(qū)共接待游客7.20萬人次，假期前兩日客流分別較2019年同期+35.9%/+84.7%。長白山景區(qū)預(yù)估接待游客量達5.6萬人次，較2019年+74.7%。天目湖景區(qū)客流較2019年同期增長約26%、集團收入增長約47%。全國10家宋城景區(qū)（上海尚未開業(yè)）合計上演約72場主秀（vs.2021年同口徑約60場、加上上海項目約66場）。中青旅旗下兩鎮(zhèn)恢復(fù)存在差異，烏鎮(zhèn)景區(qū)接待游客9.5萬人次，恢復(fù)至2019年同期近90%，收入恢復(fù)近110%；古北水鎮(zhèn)接待游客3.5萬人次，恢復(fù)至2019年同期約50%，收入恢復(fù)70%+，兩鎮(zhèn)人均消費仍較疫情前有明顯提升。西遞/宏村分別接待游客0.92/2.93萬人，較2019年分別-27.5%/+14.2%。市內(nèi)旅游方面，上海市共接待游客672.48萬人次，同比2019年-15.6%（推測下雨影響）；實現(xiàn)旅游消費96.13億元，與2019年基本持平；賓館旅館平均客房出租率為55%，與2019年基本持平。北京市屬公園累計接待游客100.8萬人次，同比2019年-10.8%（推測高溫影響）。廣東省游客人次/旅游收入同比2019年分別+0.6%/+8.6%，納入監(jiān)測的13家紅色旅游經(jīng)典景區(qū)/14段古驛道重點區(qū)域接待游客人次同比2019年分別-5.7%/-7.5%。江蘇省游客人次/旅游收入同比2019年分別+20.2%/+15.3%，納入監(jiān)測的633家A級景區(qū)和581個鄉(xiāng)村旅游點接待游客人次/消費總額同比2019年分別+31.1%/+30.2%。
▍風(fēng)險因素：經(jīng)濟增速下行超預(yù)期，對應(yīng)消費需求下降超預(yù)期；各行業(yè)政策低于預(yù)期；通脹超預(yù)期，提價能力不足影響盈利能力等。
▍投資策略。2023年端午假期旅游數(shù)據(jù)符合節(jié)前中國旅游研究院預(yù)期，旅游人次延續(xù)景氣，人均消費仍未恢復(fù)。在多地出現(xiàn)高溫天氣的情況下，客流表現(xiàn)仍是亮點，一線自然景區(qū)表現(xiàn)強勁，即將到來的暑期旺季值得期待。整體而言，出行鏈景氣回升明確，建議短期側(cè)
|
|
