>> 方正證券-順鑫農(nóng)業(yè)(000860)公司點(diǎn)評報告：擬掛牌轉(zhuǎn)讓順鑫佳宇100%股權(quán)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)加速剝離主業(yè)戰(zhàn)略價值凸顯-230627
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 598KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述：公司于6月26日發(fā)布公告，擬剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，通過在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的方式公開轉(zhuǎn)讓全資子公司順鑫佳宇100%的股權(quán)，按照評估結(jié)果確定掛牌價格為人民幣30.98億元。若公開掛牌期間及多輪價格調(diào)整后未能征集到意向受讓方，公司控股股東順鑫控股將以不低于22.5億元的價格參與此次摘牌。
順鑫佳宇房地產(chǎn)有限公司主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)，經(jīng)審計2022年實(shí)現(xiàn)總營收7.00億元，凈利潤-8.42億元。截止2023年5月底，總資產(chǎn)/總負(fù)債/凈資產(chǎn)39.92/13.49/26.43億元，2023年1-5月實(shí)現(xiàn)營收12.00億元，凈利潤3.44億元。經(jīng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，綜合減值率10.16%下評估價值為30.98億元。
我們認(rèn)為，公司持續(xù)加速地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離，今年4月公告以19.86億元自有資金購買順鑫佳宇兩棟樓宇資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；5月公告將應(yīng)收順鑫佳宇49.74億元債權(quán)轉(zhuǎn)增資本公積，加速掛牌進(jìn)程。此次公開掛牌進(jìn)一步推進(jìn)順鑫佳宇縮表去化進(jìn)度，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，主業(yè)牛欄山戰(zhàn)略價值凸顯。
盈利預(yù)測與投資建議：公司深耕中低線光瓶酒，核心白酒品牌牛欄山憑借多年品牌沉淀，打造百億大單品白牛二穩(wěn)定業(yè)績基本盤。同時，順應(yīng)新國標(biāo)政策及消費(fèi)升級變化，公司積極布局高線純糧光瓶酒金標(biāo)陳釀，有望帶動公司實(shí)現(xiàn)量價齊升，全國化空間潛力充足，新的業(yè)績增長驅(qū)動引擎可期。隨房地產(chǎn)業(yè)務(wù)加速剝離，主業(yè)核心發(fā)展邏輯更加清晰，我們預(yù)計公司23-25年營業(yè)收入分別為133.93/166.66/195.87億元，分別同比增長14.68%/24.44%/17.53%，預(yù)計公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.55/9.70/12.47億元，分別同比扭虧為盈/48.02%/28.54%，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：新國標(biāo)政策持續(xù)影響；新品推廣不及預(yù)期；地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離進(jìn)度不及預(yù)期；生豬價格波動影響等
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