>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：5月工業(yè)企業(yè)盈利同比降幅收窄，6月面板價(jià)格繼續(xù)上行-230628
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
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pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,耿睿坦,陳星宇 |
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本周行業(yè)景氣分化，信息技術(shù)部分領(lǐng)域景氣度相對(duì)較高。上游資源品價(jià)格多數(shù)有所回落，螺紋鋼、焦炭以及多數(shù)工業(yè)金屬、化工品價(jià)格均下行，水泥價(jià)格仍然低迷。中游制造領(lǐng)域鈷材料價(jià)格普遍上漲，叉車(chē)等銷(xiāo)量改善。信息技術(shù)領(lǐng)域，面板價(jià)格景氣上行，北美PCB訂單量同比轉(zhuǎn)正，板塊景氣度相對(duì)較高。5月工業(yè)企業(yè)盈利單月同比降幅收窄，中游制造和可選消費(fèi)貢獻(xiàn)主要增量。綜合近期景氣度和工業(yè)企業(yè)盈利情況，推薦關(guān)注部分盈利較高的中游制造領(lǐng)域如通用設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、電氣機(jī)械等，盈利改善的部分消費(fèi)領(lǐng)域如紡織服裝、家具、汽車(chē)以及景氣度邊際改善的信息技術(shù)領(lǐng)域的面板、PCB等。
【本周關(guān)注】5月工業(yè)企業(yè)盈利顯示的積極因素在于：1）盡管工業(yè)企業(yè)盈利修復(fù)斜率較緩，但改善仍在繼續(xù)，無(wú)論是單月工業(yè)企業(yè)盈利增速還是四年復(fù)合平均增速均在改善，全年經(jīng)濟(jì)同比改善的趨勢(shì)沒(méi)有變；2）分行業(yè)來(lái)看，中游制造底部回暖趨勢(shì)較為明確，消費(fèi)多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)正，TMT筑底抬升，資源品的拖累作用在弱化。但也需要警惕去庫(kù)存降價(jià)、需求較弱背景下，PPI仍處于負(fù)值的拖累，以及出口放緩可能帶來(lái)的壓力。綜合來(lái)看，后續(xù)推薦關(guān)注中游部分景氣度較高的通用設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、電氣機(jī)械；消費(fèi)領(lǐng)域的食品、酒飲料、紡織服裝、家具、汽車(chē)以及電力等板塊。
【信息技術(shù)】本周8GBDRAM存儲(chǔ)器價(jià)格下跌，64GBNAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格、32GBNAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格與上周持平。6月份液晶板價(jià)格月環(huán)比持續(xù)上漲；5月LCD出貨量月環(huán)比上行，同比跌幅收窄；5月份智能手機(jī)出貨量當(dāng)月同比增幅擴(kuò)大；5月北美PCB出貨量同比增幅收窄、訂單量同比由負(fù)轉(zhuǎn)正；5月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比增幅收窄；1-5月電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增幅收窄；5月5G用戶(hù)數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，戶(hù)均移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量同比增幅擴(kuò)大；1-5月軟件產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比增幅收窄。
【中游制造】本周六氟磷酸鋰、DMC價(jià)格持平，電解鎳價(jià)格下行，鋰材料價(jià)格多數(shù)下跌，鈷產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)上行。5月主要企業(yè)工程機(jī)械銷(xiāo)售表現(xiàn)分化，主要企業(yè)裝載機(jī)銷(xiāo)量同比跌幅擴(kuò)大，叉車(chē)銷(xiāo)量同比增幅擴(kuò)大，壓路機(jī)銷(xiāo)量同比增幅收窄，汽車(chē)起重機(jī)銷(xiāo)量同比增幅收窄。CCFI、BDTI下行，CCBFI、BDI上行。
【消費(fèi)需求】白酒批發(fā)價(jià)格指數(shù)上行，豬肉、生豬批發(fā)價(jià)下行、仔豬價(jià)格上行；生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損縮小，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利虧損擴(kuò)大；肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格上行、雞肉價(jià)格周環(huán)比下行；蔬菜價(jià)格指數(shù)下行，棉花、玉米期貨結(jié)算價(jià)下行；本周電影票房收入、觀影人數(shù)、電影上映場(chǎng)次上行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行。本周粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比上行；鐵精粉價(jià)格周環(huán)比持平，螺紋鋼、鋼坯價(jià)格下行；主要鋼材品種庫(kù)存下行，唐山鋼坯庫(kù)存周環(huán)比上行，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存下行；唐山鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率周環(huán)比上行、產(chǎn)能利用率周環(huán)比上行。煤炭?jī)r(jià)格方面，秦皇島港山西優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)周環(huán)比上行，京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)周環(huán)比上行；焦炭、焦煤期貨結(jié)算價(jià)周環(huán)比下行，動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比持平。庫(kù)存方面，秦皇島港煤炭庫(kù)存下行，天津港焦炭庫(kù)存、京唐港煉焦煤庫(kù)存周環(huán)比上行。玻璃、水泥價(jià)格均下降。Brent國(guó)際原油價(jià)格下行；有機(jī)化工品期貨價(jià)格多數(shù)下行，二甲苯、乙醇、苯酐價(jià)格漲幅居前，苯乙烯、二乙二醇、燃料油價(jià)格跌幅居前。本周工業(yè)金屬價(jià)格多數(shù)下行，銅、鋁、鋅、錫、鎳、鉛價(jià)格下跌，鈷價(jià)格上漲；庫(kù)存漲跌互現(xiàn)，鉛、錫、鎳庫(kù)存上行，銅、鋁、鋅庫(kù)存下行；黃金期現(xiàn)價(jià)格下行、白銀期現(xiàn)價(jià)格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈投放，隔夜/1周SHIBOR利率較上周下行。A股換手率、日成交額下行。在債券收益率方面，6個(gè)月/1年國(guó)債到期收益率周環(huán)比上行。本周土地成交溢價(jià)率下行、商品房成交面積上行。
【公用事業(yè)】我國(guó)天然氣出廠(chǎng)價(jià)下行。5月我國(guó)全社會(huì)用電量同比增幅收窄。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)
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