>> 申萬宏源-教育行業(yè)2023年投資策略：風(fēng)雨后見彩虹，業(yè)績高增可期-230628
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
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| 3455KB |
| 格式： |
pdf 共66頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃哲,趙思昊 |
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風(fēng)雨后見彩虹，教育行業(yè)業(yè)績高增可期
K12教培：素質(zhì)教育轉(zhuǎn)型大發(fā)展元年，替代學(xué)科培訓(xùn)打造課外培訓(xùn)新藍(lán)海。依靠轉(zhuǎn)化學(xué)科培訓(xùn)老用戶為素質(zhì)教培新用戶，教培行業(yè)招生規(guī)模迅速放量，營收高增且規(guī)模效益釋放，業(yè)績彈性可觀。AIGC與教育行業(yè)結(jié)合將優(yōu)化教育培訓(xùn)領(lǐng)域的教學(xué)及運(yùn)營效率。建議關(guān)注正在積極整合AIGC進(jìn)入日常教學(xué)的K12教培企業(yè)。
首推新東方（EDU.N/09901.HK-買入）、東方甄選（01797.HK-買入），建議關(guān)注好未來（TAL.N-未評級）、高途集團(tuán)（GOTU.O-未評級）。
職業(yè)培訓(xùn)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，職業(yè)培訓(xùn)需求迅速恢復(fù)可期。招生人數(shù)增長帶動企業(yè)規(guī)模效應(yīng)提升，同時招生流程及營銷策略優(yōu)化帶來成本費(fèi)用下行，營收高增伴隨利潤率擴(kuò)張，職業(yè)培訓(xùn)賽道將迎來高質(zhì)量發(fā)展。
首推中國東方教育（00667.HK-買入）。關(guān)注粉筆（02469.HK-未評級）
民辦高教：職教改革深化，應(yīng)用型人才培養(yǎng)需求持續(xù)擴(kuò)大。民辦高校依仗商業(yè)模型優(yōu)勢將承接絕大多數(shù)新增需求，成長確定性高。同時行業(yè)選營利性選非營利性結(jié)果逐省落地，民辦高校成為營利性組織確定性高，帶動行業(yè)公司的估值大幅修復(fù)。
首推希望教育（01765.HK-買入）、新高教集團(tuán)（02001.HK-買入），建議關(guān)注中教控股（00839.HK-未評級）。
風(fēng)險提示：“雙減”政策再度嚴(yán)格執(zhí)行，導(dǎo)致K12教培行業(yè)的高中業(yè)務(wù)收入萎縮，影響公司業(yè)績增長。
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