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投資要點(diǎn)：
　　6月光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)有所反彈，TOPCon電池相關(guān)公司表現(xiàn)較好。截至6月28日，本月光伏行業(yè)上漲4.34%，跑贏滬深300指數(shù)。板塊普遍取得正收益，光伏焊帶、導(dǎo)電銀漿、太陽(yáng)能電池片表現(xiàn)居前，TOPCon電池相關(guān)公司表現(xiàn)較好。
　　政策支持“光伏+儲(chǔ)能”，多地區(qū)要求強(qiáng)制配儲(chǔ)。廣東、西藏、青海發(fā)文明確推進(jìn)新能源發(fā)電配建新型儲(chǔ)能。其中，廣東要求按照分類實(shí)施的原則，2022年以后新增規(guī)劃的海上風(fēng)電項(xiàng)目以及2023年7月1日以后新增并網(wǎng)的集中式光伏電站和陸上集中式風(fēng)電項(xiàng)目，按照不低于發(fā)電裝機(jī)容量的10%、時(shí)長(zhǎng)1小時(shí)配置新型儲(chǔ)能。隨著電池材料價(jià)格降低和風(fēng)光裝機(jī)需求提升，新型儲(chǔ)能的市場(chǎng)需求有望打開，從而帶動(dòng)相關(guān)環(huán)節(jié)的需求增長(zhǎng)。
　　5月國(guó)內(nèi)外光伏市場(chǎng)需求依舊旺盛。5月國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)12.90GW，同比增長(zhǎng)88.87%，環(huán)比下降11.95%。1-5月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量61.21GW，同比增長(zhǎng)158.16%。5月我國(guó)太陽(yáng)能電池出口金額315.53億元，同比增長(zhǎng)13.6%，環(huán)比增長(zhǎng)3.46%。2023年1-5月，太陽(yáng)能電池累計(jì)出口金額1521.89億元，同比增長(zhǎng)23.6%。
　　6月硅料價(jià)格加速探底，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將企穩(wěn)。根據(jù)PVInfolink統(tǒng)計(jì)，截至2023年6月28日，多晶硅致密料平均價(jià)格64元/kg，較上月底下跌45.76%，而6月最后一周跌幅顯著收窄。硅料價(jià)格已跌破行業(yè)平均成本線，新投產(chǎn)產(chǎn)能面臨投產(chǎn)即虧損壓力。預(yù)計(jì)部分在建和擬建的硅料項(xiàng)目將延緩或者暫停投產(chǎn)，行業(yè)供給端增長(zhǎng)速度將放緩。而硅片、電池、光伏組件價(jià)格跟隨硅料價(jià)格下調(diào)，幅度依次減小。電池片由于裝機(jī)需求旺盛，階段盈利較好，TOPCon電池溢價(jià)明顯。
　　投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。硅料價(jià)格經(jīng)過(guò)2022年年底以來(lái)的大幅殺跌后，目前進(jìn)入行業(yè)平均成本區(qū)間內(nèi)，后續(xù)進(jìn)一步下探的空間較小，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望企穩(wěn)。預(yù)計(jì)地面電站市場(chǎng)需求起量。光伏板塊經(jīng)歷上半年殺估值，截至2023年6月29日，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE(TTM)16.69倍，處于3.94%的歷史分位。建議投資者關(guān)注TOPCon電池、一體化組件廠、儲(chǔ)能逆變器、光伏玻璃領(lǐng)域頭部公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易政策變化風(fēng)險(xiǎn)；全球裝機(jī)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過(guò)剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)。