>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230630
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
大小： |
567KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
崔喻盛,王學(xué)宏 |
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今日焦點(diǎn):
維珍娜(2199.HK – 2.89港元) –來自美國和中國的訂單陸續(xù)回來
美國銷售疲軟拖累整體業(yè)績-由於客戶去庫存導(dǎo)致需求減少，維珍妮3/23財年收入同比下降6%至78.8億港元。來自美國市場的收入下降了12%，是收入下降的主要原因。期內(nèi)先毛利率穩(wěn)站在24.1%，同比僅下降0.4個百分點(diǎn)。儘管其營業(yè)利潤率從去年的9.1%提高至10%，但由於借款利率快速上升導(dǎo)致財務(wù)成本翻倍，淨(jìng)利率下降至僅4.9%，下趺1.4個百分點(diǎn)，全年淨(jìng)利3.83億港元。
預(yù)計3/24財年將出現(xiàn)復(fù)甦-展望未來，管理層注意到一些增長點(diǎn)，例如，阿迪達(dá)斯和露露檸檬這兩個主要客戶可能會增加訂單。另值得注意的是，運(yùn)動品牌仍熱衷於開拓中國市場。此外，Calvin Klein和American EagleOutfitters也推出了頗具前景的新產(chǎn)品。管理層還預(yù)計消費(fèi)電子板塊將出現(xiàn)大幅復(fù)甦，主要因?yàn)槟壳肮菊诹慨a(chǎn)新的VR產(chǎn)品。此外，由於訂單減少，公司將結(jié)束鞋類的生產(chǎn)業(yè)務(wù)。
財務(wù)成本高，淨(jìng)債務(wù)股本比率為92.6% -截至2023財年末，公司淨(jìng)債務(wù)達(dá)32.8億港元，淨(jìng)債務(wù)股本比率從2023財年的89.9%升至2023財年的92.6%。年內(nèi)公司財務(wù)成本幾乎翻倍至2.94億港元，佔(zhàn)營業(yè)利潤約37%，而上年則不足20%。管理層一直在微調(diào)其債務(wù)結(jié)構(gòu)，試圖降低整體利率。
我們的觀點(diǎn)：我們認(rèn)為服裝行業(yè)短期內(nèi)可能會受益於一輪補(bǔ)貨需求。不過，長期復(fù)蘇仍取決於全球經(jīng)濟(jì)情緒和通脹趨勢。該股目前的收益率為4.5%，估值尚算吸引，F(xiàn)Y3/24預(yù)計利潤增長20%，預(yù)期市盈率為5.4倍。(王學(xué)宏)
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