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事件
　　銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)5月經(jīng)營情況。
　　壽險(xiǎn)帶動(dòng)人身險(xiǎn)保費(fèi)增速改善，意外險(xiǎn)保費(fèi)同比大幅下滑
　　1-5月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入26763億元，同比增長10.68%，增幅相較前值（1-4月：+9.80%）提升0.88個(gè)百分點(diǎn)。壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增長推動(dòng)人身險(xiǎn)保費(fèi)增速改善。1-5月保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入19659億元，同比增長3.51%，增幅相較前值（1-4月：+2.15%）擴(kuò)大1.36個(gè)百分點(diǎn)。其中，實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)15812億元，同比增長13.19%，增幅相較前值（1-4月：+11.75%）擴(kuò)大1.44個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)健康險(xiǎn)保費(fèi)3641億元，同比下降19.63%，降幅相較前值（1-4月:-22.42%）縮小2.79個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)意外險(xiǎn)保費(fèi)207億元，同比下降58.06%，降幅相較前值（1-4月：-57.93%）擴(kuò)大0.13個(gè)百分點(diǎn)。1-5月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)5724億元，同比增長10.33%,增幅相較前值（1-4月:+10.81%）收窄0.48個(gè)百分點(diǎn)。
　　5月單月壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增速擴(kuò)大，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速下滑
　　2023年5月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3730億元，同比增長16.45%,增幅環(huán)比擴(kuò)大3.48個(gè)百分點(diǎn)。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1864億元，同比增長25.26%,增幅環(huán)比擴(kuò)大5.66個(gè)百分點(diǎn)；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入625億元，同比下降2.79%，降幅環(huán)比收窄8.97個(gè)百分點(diǎn)；意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入36億元，同比下降58.66%，降幅環(huán)比擴(kuò)大0.72個(gè)百分點(diǎn)。新車銷量拖累車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速回落，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速下滑。5月單月，汽車銷量同比增長27.91%，增速相較前值（4月：+82.68%）下降54.77個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1066億元，同比增長8.28%，增幅環(huán)比收窄2.74個(gè)百分點(diǎn)。
　　險(xiǎn)資運(yùn)用余額維持增長態(tài)勢，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例下降
　　保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。截至2023年5月末，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)28.66萬億元，較上月末增長0.76%，較上年末增長5.56%；凈資產(chǎn)2.75萬億元，較上月末減少3.08%，較上年末增長1.98%；資金運(yùn)用余額26.35萬億元，較上月末增長0.93%，較上年末增長5.18%。截至2023年5月末，固收類資產(chǎn)（銀行存款+債券）配置比例53.47%，環(huán)比提高0.55個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類資產(chǎn)（股票和基金）配置比例12.7%，環(huán)比降低0.22個(gè)百分點(diǎn)；其他類投資比例33.83%，環(huán)比降低0.33個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：2023年以來險(xiǎn)企基本面超預(yù)期向好，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。負(fù)債端，隨著疫情影響消退，代理人展業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)，壽險(xiǎn)收入增速不斷改善；產(chǎn)險(xiǎn)收入同比維持增長態(tài)勢，整體業(yè)績穩(wěn)中向好。資產(chǎn)端，受益于權(quán)益市場回暖和地產(chǎn)政策改善,險(xiǎn)企投資收益有望進(jìn)一步增厚，但應(yīng)考慮長端利率回落帶來的不利影響。當(dāng)前價(jià)格對應(yīng)2023年保險(xiǎn)板塊P/EV在0.38X-0.74X之間，估值處于歷史低位，具備較高的安全邊際，建議關(guān)注配置價(jià)值。個(gè)股方面，我們持續(xù)推薦中國平安（601318.SH）、中國人壽（601628.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：長端利率曲線下移的風(fēng)險(xiǎn)；保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；權(quán)益市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。