>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤：國(guó)內(nèi)債市情緒由謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)暖-230630
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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過去一周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：國(guó)內(nèi)債券>美股>港股>A股。
權(quán)益：
1）A股市場(chǎng)：先跌后升，小幅收漲。
周一延續(xù)上周的下跌趨勢(shì)，但隨后數(shù)日中指數(shù)連續(xù)反彈。基本面上看，本周公布的5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)、6月PMI數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比下行壓力最大的階段基本告一段落，但反彈速度偏慢。往后看，A股市場(chǎng)大概率呈現(xiàn)震蕩修復(fù)態(tài)勢(shì)，在政策兌現(xiàn)前，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)整體彈性仍然受到約束。
2）港股市場(chǎng)：漲跌交替，窄幅震蕩。
本周港股市場(chǎng)漲跌交替，呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，整體小幅收漲。除互聯(lián)網(wǎng)科技、新消費(fèi)板塊外，主要板塊均有小幅修復(fù)，前期跌幅較大的物業(yè)、地產(chǎn)板塊漲幅居前。往后看，全球流動(dòng)性預(yù)期的反復(fù)變化仍將是決定港股短期走勢(shì)的重要因素。
3）美股和其他：美股三大指數(shù)、歐洲主要股市集體回升。
周初，受上周鮑威爾鷹派發(fā)言以及地緣政治事件影響，美股三大指數(shù)全線下跌。此后，本周美國(guó)陸續(xù)公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股三大指數(shù)回升。歐洲方面，受益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁以及歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，歐洲主要股指震蕩上行。此外，歐洲央行論壇上日本央行行長(zhǎng)植田和男表示仍保持寬松貨幣政策，日本股市順勢(shì)走高。
債券：
1）國(guó)內(nèi)：市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕，債市情緒由冷轉(zhuǎn)暖。
臨近跨月，本周央行公開市場(chǎng)共有4160億元逆回購到期，央行累計(jì)開展了9730億元逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈投放5570億元，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。不過前半周市場(chǎng)持續(xù)博弈促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策可能出臺(tái)，利率債和信用債的收益率均表現(xiàn)謹(jǐn)慎，此后達(dá)沃斯論壇總理講話以及國(guó)常會(huì)傳遞出的強(qiáng)刺激政策信號(hào)不強(qiáng)，短端和長(zhǎng)端利率債收益率下行。
2）海外：美國(guó)10債收益率、歐洲主要國(guó)家10債收益率整體上行。
本周鮑威爾“鷹派”發(fā)言，再加上美國(guó)一季度GDP、美國(guó)6月份消費(fèi)者信心指數(shù)等數(shù)據(jù)均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁，暗示美聯(lián)儲(chǔ)下一次政策會(huì)議上加息的可能性增加，美國(guó)10債收益率順勢(shì)上行，周五公布的5月PCE物價(jià)指數(shù)年率顯示通脹壓力減小，美國(guó)10債收益率下行。歐洲方面，本周美國(guó)、歐洲、新興市場(chǎng)國(guó)家央行頻繁釋放加息信號(hào)，歐洲主要國(guó)家10債收益率整體上行。
大宗：
國(guó)際原油價(jià)格大漲、黃金價(jià)格小幅收漲。
本周俄羅斯總統(tǒng)普京已簽署一項(xiàng)總統(tǒng)令，將反制西方國(guó)家對(duì)俄羅斯石油和石油產(chǎn)品設(shè)定價(jià)格上限的措施延長(zhǎng)，另外受美國(guó)石油庫存下降以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有韌性的提振，緩解了市場(chǎng)對(duì)全球石油需求減少的擔(dān)憂，原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。黃金方面，周初地緣政治事件使得市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，黃金價(jià)格大漲，此后隨著地緣政治事件負(fù)面影響消除、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁以及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申鷹派立場(chǎng)，黃金價(jià)格持續(xù)走低。
外匯：
美元依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，人民幣匯率維持相對(duì)弱勢(shì)。
本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具韌性，這給美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”發(fā)言提供了支撐，美元指數(shù)周四攀升至兩周高位。本周美國(guó)、歐洲、新興市場(chǎng)國(guó)家央行頻繁釋放加息信號(hào)，中美利差進(jìn)一步走闊，再加上中國(guó)公布的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和PMI數(shù)據(jù)均顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率依然偏緩，人民幣表現(xiàn)持續(xù)承壓。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。
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