>> 中泰證券-固定收益周報(bào)：城投、產(chǎn)業(yè)債利差走闊，金融債利差收窄-230701
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 1844KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖雨,賴逸儒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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城投債：本周各評(píng)級(jí)利差均小幅走闊。AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊7.2bp、6.0bp和4.9bp，分處43%、48%和32%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所走闊。分省區(qū)看，AAA級(jí)城投信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為吉林；AA+級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為寧夏，收窄幅度最大為江西；AA級(jí)城投信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為新疆。行政級(jí)別利差方面，各行政級(jí)別AAA級(jí)利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級(jí)，走闊7.1bp；各行政級(jí)別AA+級(jí)利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級(jí)，走闊21.9bp；各行政級(jí)別AA級(jí)利差均走闊，其中走闊幅度最大為地市級(jí)，走闊6.4bp。截至2023年6月30日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為596.0bp、111.0bp和42.8bp，相較上周分別走闊37.0bp、2.5bp和4.3bp。
產(chǎn)業(yè)債：本周各評(píng)級(jí)利差均有所走闊。其中AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊6.2bp、6.1bp和9.4bp，分處40%、21%和7%歷史分位。多數(shù)行業(yè)本周利差有所走闊。申萬一級(jí)行業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為通信，走闊13.2bp，走闊幅度最小的為汽車，走闊0.9bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為非銀金融，走闊12.1bp，走闊幅度最小的為建筑裝飾，走闊1.3bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為紡織服裝，走闊19.8bp，收窄幅度最大為公用事業(yè)，收窄7.0bp。申萬二級(jí)行業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為通信運(yùn)營，走闊12.9bp，收窄幅度最大為環(huán)保工程及服務(wù)，收窄9.4bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為紡織制造，走闊19.3bp，收窄幅度最大為房屋建設(shè)，收窄7.3bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為紡織制造，走闊19.8bp，收窄幅度最大為電力，收窄25.4bp。中央國企、地方國企和民營企業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為民營企業(yè)，走闊6.3bp，走闊幅度最小的為地方國有企業(yè)，走闊5.2bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為中央國有企業(yè)，走闊6.5bp，走闊幅度最小的為民營企業(yè)，走闊4.4bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為地方國有企業(yè)，走闊14.5bp，走闊幅度最小的為中央國有企業(yè)，走闊2.8bp。截至2023年6月30日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為96.8bp、101.8bp和119.9bp，相較上周分別走闊4.6bp、3.7bp和1.0bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債、證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差均較上周有所收窄。其中，商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄9.38bp，證券公司次級(jí)債利差收窄0.40bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差收窄31.42bp。分級(jí)別看，商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊10.7bp，證券公司次級(jí)債利差收窄0.4bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差收窄7.1bp。分銀行類型看，本周國有商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊2.3bp，股份制商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊8.7bp，城市商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄1.8bp，農(nóng)商行二級(jí)資本債利差收窄17.6bp，外資銀行二級(jí)資本債利差收窄4.0bp。隱含評(píng)級(jí)方面，本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊5.5bp，證券公司次級(jí)債利差收窄0.8bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差走闊2.6bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差收窄7.8bp，證券公司永續(xù)債利差收窄0.9bp。品種利差上，本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債-商業(yè)銀行普通債利差走闊15.7bp，證券公司次級(jí)債-證券公司普通債利差收窄2.5bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊15.4bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-證券公司次級(jí)債利差走闊38.8bp。收益率方面，本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率與上周基本持平，證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券收益率較上周有所收窄。本周二級(jí)資本債成交量合計(jì)約969.20億元，較上周減少211.80億元。從到期收益率角度來看，截至6月30日，3Y二級(jí)資本債中評(píng)級(jí)AAA-、AA+、AA級(jí)到期收益率均較上周有所收窄，三種評(píng)級(jí)的到期收益率漲跌幅分別為-5.99bp、-5.30bp、-1.30bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
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