>> 海通證券-伯特利(603596)加碼墨西哥，服務(wù)歐美客戶-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 1039KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
劉一鳴 |
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投資要點(diǎn)：
事件：伯特利公司發(fā)布公告，公司向全資子公司蕪湖伯特利墨西哥公司借款、增資暨投資建設(shè)年產(chǎn)550萬件鑄鋁轉(zhuǎn)向節(jié)、170萬件控制臂/副車架、100萬件電子駐車制動鉗（EPB）、100萬件前制動鉗等產(chǎn)品項(xiàng)目。
加大全球化，特別是北美布局。根據(jù)公司公告，本項(xiàng)目是為加快自身全球化布局，同時滿足北美汽車主機(jī)廠客戶日益增長的需求，并輻射歐洲客戶。本次項(xiàng)目符合境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，技術(shù)可靠，經(jīng)濟(jì)效益好，投資風(fēng)險可控，對提升公司競爭力及品牌知名度具有重要意義。
我們認(rèn)為，本次墨西哥投資規(guī)模較大，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)值超過20億元人民幣，將有助于公司進(jìn)一步成長。
投資建議：伯特利是目前國內(nèi)少數(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、能夠批量生產(chǎn)電子駐車制動系統(tǒng)、線控制動系統(tǒng)、制動防抱死系統(tǒng)、電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)、等智能電控產(chǎn)品的自主品牌企業(yè)之一。我們預(yù)計(jì)公司2023/24/25年?duì)I收為76/97/121億元，歸母凈利潤9.6/14/19億元，EPS為2.33/3.41/4.61元。參考可比公司，給予公司2023年40~48x PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間93.17~111.8元。維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：全球乘用車銷量不及預(yù)期，原材料價格大幅上漲。
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