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上半年市場呈震蕩走勢，股指表現(xiàn)分化，日均成交金額同比小幅下降。6月A股市場呈前高后低走勢，科創(chuàng)50下跌4.6%，上證綜指、滬深300、中證500和科創(chuàng)50指數(shù)變動幅度均在1.5%以內(nèi)；從上半年指數(shù)表現(xiàn)來看，呈現(xiàn)分化趨勢，創(chuàng)業(yè)板跌幅較大為6%，滬深300下跌1%，中證500、上證綜指和科創(chuàng)50指數(shù)漲幅在5%以內(nèi)。上半年股票日均成交金額為9446億元（人民幣，下同），同比下降3%，2022年6-8月日均成交金額均超過1萬億，形成較高可比基數(shù)。兩融余額較年初略增3%，環(huán)比下降1%。
　　上半年IPO募資額同比下降三成，年初以來降幅呈收窄趨勢，債券發(fā)行量增速提升。（按上市日計(jì)算）6月IPO募資額為470億，與2022年月均規(guī)模基本持平。上半年IPO募資額同比下降33%，高基數(shù)上降幅呈收窄趨勢，考慮到二級市場結(jié)構(gòu)性行情特點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)全年同比下降15%。上半年債券發(fā)行量同比上升9.6%，增長主要來自國債、同業(yè)存單及政策銀行金融債，地方債發(fā)行規(guī)模則同比下降。
　　新發(fā)基金份額仍處歷史低位，且以債券基金為主，北向資金小幅凈流入。6月新發(fā)基金（認(rèn)購起始日）份額為426億份，仍處于歷史低位，且以債券基金為主。2020、2021年平均每月新發(fā)基金份額為2500億份，2022年為1200億份，而2023年上半年僅為817億。6月北向資金凈流入140億，上半年累計(jì)凈流入1833億。6月末外資持股占A股流通市值比重為3.6%，年初以來呈下降趨勢，環(huán)比穩(wěn)定。
　　行業(yè)新聞：6月9日，證監(jiān)會發(fā)布公募基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿），基金投顧業(yè)務(wù)在2019年10月啟動試點(diǎn)之后將轉(zhuǎn)為常規(guī)化。
　　證券行業(yè)估值處于歷史低位。A股證券指數(shù)市凈率為1.14倍，低于過去5年歷史市凈率3%分位數(shù)，也低于過去5年平均市凈率（-1標(biāo)準(zhǔn)差）水平。
　　維持行業(yè)同步評級。我們預(yù)計(jì)上半年上市券商盈利同比增長20-30%，行業(yè)估值仍有修復(fù)空間。我們維持行業(yè)同步評級，頭部券商仍將保持領(lǐng)先競爭優(yōu)勢，維持華泰（6886 HK）、中信（6030 HK）和中信建投（6066 HK）的買入評級；同時(shí)建議關(guān)注自營投資具備彈性的券商，如東方證券（3958HK，未評級）。