>> 中銀證券-風電設(shè)備行業(yè)動態(tài)點評：大金業(yè)績預(yù)期高增驗證拐點邏輯，下半年行業(yè)有望加速上行-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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| 339KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陶波 |
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7月3日，大金重工公布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，上半年預(yù)計歸母凈利潤同比增長45-60%，進一步驗證風電板塊業(yè)績拐點。在大金重工業(yè)績預(yù)告的刺激下，風電設(shè)備（申萬）板塊上漲2.73%；個股方面，大金重工漲停，海力風電、新強聯(lián)、東方電纜、天順風能、金雷股份漲幅均超6%。
盡管近期由于海風審批、招標需求釋放緩慢等因素的影響，風電板塊的整體表現(xiàn)較弱，但從行業(yè)基本面來看，在去年的高招標量低裝機量的大背景下，今年的海陸風裝機量需求仍然旺盛，因此隨著政策等阻礙因素的逐步解決，下半年風電項目需求有望逐步釋放，零部件環(huán)節(jié)業(yè)績有望持續(xù)改善，因此我們持續(xù)看好風電設(shè)備板塊的未來前景，繼續(xù)維持行業(yè)強于大市評級。
支撐評級的要點
大金重工上半年業(yè)績預(yù)期高增，進一步驗證風電板塊業(yè)績拐點。根據(jù)大金重工公布的2023年半年度業(yè)績預(yù)告，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2.55-2.81億元，同比增長45-60%；實現(xiàn)扣非凈利潤2.43-2.68億元，同比增長45-60%。在各風電上市公司的一季報中，產(chǎn)業(yè)鏈中交付靠前的塔筒、鑄鍛件等零部件業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)修復(fù)跡象，大金重工的半年度業(yè)績的公布進一步驗證了我們對于行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)頭向上的判斷，未來隨著裝機需求的逐步釋放，該趨勢有望繼續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈的其他環(huán)節(jié)蔓延。
海風競配招標重啟，阻礙因素或已解決，提振行業(yè)發(fā)展信心。前期海風的項目遺留了國管省管海域?qū)徟熑蝿澐植幻鞔_、軍事審批等問題，導(dǎo)致23年以來海風項目進度進展緩慢，但是隨著廣東省23GW、福建省2GW的海風競配方案公布，以及江蘇省大豐800MW項目招標的重新啟動，預(yù)示著阻礙海風發(fā)展的問題或已得到解決，提振各方對于海風行業(yè)的發(fā)展信心，海風行業(yè)邊際改善有望進入新一輪的增長周期。
高招標低裝機背景下裝機需求旺盛，全年裝機高增行業(yè)有望迎量利齊升。根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計，2022年國內(nèi)風電新公開招標量（不含框架協(xié)議）81.98GW，創(chuàng)歷史新高，而根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)2022年新增風電裝機僅37.63GW，仍有大批裝機需求未得到釋放。進入到2023年，1-5月份風電新增裝機16.36GW，同比增長51.20%，隨著各種阻礙因素的解決，下半年需求有望進一步得到釋放，預(yù)計板塊在收入端和盈利端都將迎來改善。
投資建議
建議圍繞三大投資主線聚焦業(yè)績彈性較大的優(yōu)質(zhì)風電零部件環(huán)節(jié)：1）海上風電+海外市場受益的塔筒/樁基及海纜環(huán)節(jié)，推薦海力風電、泰勝風能、大金重工、東方電纜，建議關(guān)注天順風能、起帆電纜等；2）進行國產(chǎn)化替代及品類擴張的零部件公司，推薦恒潤股份、金雷股份（電新組聯(lián)合覆蓋）、新強聯(lián)（電新組覆蓋），建議關(guān)注通裕重工；3）海風新技術(shù)漂浮式風電相關(guān)環(huán)節(jié)，建議關(guān)注亞星錨鏈。
評級面臨的主要風險
風電裝機不及預(yù)期；風電行業(yè)政策調(diào)整的風險；原材料價格波動的風險；價格競爭超預(yù)期。
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