>> 申萬宏源-光伏行業(yè)投資策略：產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)，行業(yè)景氣向上-230704
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 1205KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱棟 |
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硅料價格筑底企穩(wěn)為23年上半年產(chǎn)業(yè)鏈價格最大的變化。23年6月以來的光伏板塊反彈與22年底的板塊反彈最大的不同在于本次反彈產(chǎn)業(yè)鏈價格有望真正觸底企穩(wěn)。22年底硅料反彈后站上20萬/噸以上的高位后，隨著產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，硅料價格依然不斷下跌，隨著硅料價格不斷下降，市場也逐步下修預(yù)期，但6月以來硅料價格迅速跌破行業(yè)平均生產(chǎn)成本，且跌幅開始收窄，價格已基本無下降空間，光伏板塊也隨之反彈，展望下半年硅料價格或?qū)⒕S持底部水平，終端裝機有望實質(zhì)放量。
隨著硅料價格下跌，全球光伏裝機需求有望上修。23年6月份組件價格大幅下降，市場報價已經(jīng)來到1.4元/w附近，展望23年下半年，組件價格預(yù)計將低于1-5月水平，且下半年為光伏裝機旺季，如果按照5月份光伏裝機保守估算6-12月份光伏裝機量，預(yù)計23年國內(nèi)光伏裝機為151.51GW。
N型電池百花齊放。TOPCon投產(chǎn)難度超出市場預(yù)期，技術(shù)紅利期有望延長。預(yù)計在未來較長的時期，頭部先發(fā)企業(yè)會有較大的優(yōu)勢，可能在效率、成本上保持長時間領(lǐng)先。ABC電池在23年有望看到出貨量實質(zhì)提升，頭部企業(yè)加大產(chǎn)能擴張速度提振市場信心。
投資分析意見：經(jīng)過前期調(diào)整，光伏板塊估值已經(jīng)處于歷史較低位置，風(fēng)險已經(jīng)得到較多釋放，且當(dāng)前硅料價格已經(jīng)接近底部，有望筑底企穩(wěn)，隨著光伏裝機旺季來臨，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)和終端裝機有望放量。建議重視光伏板塊底部布局機會，且7月份進入半年報披露期，光伏企業(yè)普遍業(yè)績較好，有望催化半年報業(yè)績行情。投資方向上，我們建議關(guān)注：N型TOPCON技術(shù)板塊、當(dāng)前處于盈利底部的頭部硅片企業(yè)、輔材環(huán)節(jié)中競爭格局有望邊際改善的玻璃板塊以及Q3有望量利齊升的石英坩堝環(huán)節(jié)。
風(fēng)險提示：1）全球光伏裝機不及預(yù)期；2）N型電池降本增效不及預(yù)期；3）產(chǎn)業(yè)鏈競爭加劇；新技術(shù)進展不及預(yù)期。
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