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核心觀點(diǎn)：貴金屬方面，美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，金價(jià)有望回升，重點(diǎn)關(guān)注下周CPI數(shù)據(jù)。工業(yè)金屬方面，銅受宏觀提振，價(jià)格上行；鋁受云南復(fù)產(chǎn)影響供給偏強(qiáng)，價(jià)格承壓下行。能源金屬方面，供需持續(xù)博弈，鋰鹽價(jià)格微升。鈷成本支撐較強(qiáng)，鈷鹽廠家有意挺價(jià)。稀土-終端需求疲軟，稀土價(jià)格下跌。磁材方面，人形機(jī)器人受產(chǎn)業(yè)和政策催化有望加速發(fā)展，有望打開(kāi)稀土永磁未來(lái)需求成長(zhǎng)空間。
　　貴金屬：黃金- 6月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，金價(jià)有望回升。倫敦現(xiàn)貨金周度漲0.53%至1922.30美元/盎司，SHFE金周度漲0.45%至449.90元/克。本周美聯(lián)儲(chǔ)公布6月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示年內(nèi)或有更多加息，同時(shí)6月“小非農(nóng)”ADP就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期，金價(jià)受二者影響大幅下跌。7月7日，美國(guó)勞工部發(fā)布6月非農(nóng)數(shù)據(jù)，新增非農(nóng)就業(yè)人口20.9萬(wàn)，創(chuàng)2020年12月以來(lái)最小增幅，低于預(yù)期值24萬(wàn)，顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)有所放緩，受此影響金價(jià)快速拉漲，若下周出爐的6月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，金價(jià)有望底部回升。
　　工業(yè)金屬：銅-宏觀提振，銅價(jià)上行。LME/SHFE銅周度漲1.26%/0.91%至8312/67720美元/噸。宏觀層面，美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，加息預(yù)期或有回落，支撐銅價(jià)上漲。供給方面，智利銅業(yè)委員會(huì)(Cochilco)公布數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)5月銅產(chǎn)量同比下降14%至40.82萬(wàn)噸。需求方面，7月份步入行業(yè)淡季，本周精銅桿行業(yè)訂單表現(xiàn)不佳。庫(kù)存方面，滬銅庫(kù)存累積，本周滬銅庫(kù)存7.46萬(wàn)噸，同比提升9.26%。鋁-供強(qiáng)需弱，鋁價(jià)承壓下行。LME/SHFE鋁周度跌0.49%/0.78%至2131 /17850(美)元/噸。供給方面，本周電解鋁企業(yè)減復(fù)產(chǎn)互現(xiàn)，減產(chǎn)主要在山東地區(qū)，復(fù)產(chǎn)在云南地區(qū)，整體上電解鋁供應(yīng)較上周繼續(xù)增加。需求方面，本周需求冷清影響，下游加工企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)，對(duì)電解鋁的需求相應(yīng)繼續(xù)下降。
　　能源金屬：鋰-供需持續(xù)博弈，鋰鹽價(jià)格微升。碳酸鋰價(jià)格周度漲0.16%至30.75萬(wàn)元/噸。供給方面，青海地區(qū)碳酸鋰產(chǎn)量提升明顯，貨源供應(yīng)較為穩(wěn)定。江西地區(qū)云母礦石陸續(xù)開(kāi)工恢復(fù)，鋰云母供應(yīng)有增量預(yù)期。需求方面，下游多無(wú)備貨意愿，入市采購(gòu)積極性不足，放緩采購(gòu)節(jié)奏，觀望情緒較強(qiáng)。成本端，本周鋰云母及鋰輝石價(jià)格稍有回落。鈷-成本支撐有力，鈷鹽廠家有意挺價(jià)。硫酸鈷/四鈷價(jià)格周度漲4.79%/5.97%至4.38/17.75萬(wàn)元/噸。供給方面，四鈷開(kāi)工率維穩(wěn)，硫酸鈷開(kāi)工率上調(diào)產(chǎn)量增加。需求方面，四鈷和硫酸鈷需求逐步恢復(fù)，下游詢價(jià)增加。成本方面，標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷和鈷中間品價(jià)格呈上行趨勢(shì)，鈷原料系數(shù)上漲至63%-66%區(qū)間，鈷鹽冶煉廠成本壓力增加，積極挺價(jià)。稀土-終端需求疲軟，稀土價(jià)格下跌。氧化鐠/氧化釹周度跌2.08%/4.12%至47/46.5萬(wàn)元/噸，氧化鋱/氧化鏑周度跌14.45%/10.42%至740/202萬(wàn)元/噸。鐠釹現(xiàn)貨市場(chǎng)需求維持弱勢(shì)局面，新單商談氛圍有限，下游采購(gòu)動(dòng)力不足，氧化鐠釹價(jià)格逐漸走跌，市場(chǎng)整體成交量較小。鏑下游訂單較差，詢單采購(gòu)減少，集團(tuán)停止采購(gòu)，價(jià)格支撐減弱，貿(mào)易商心態(tài)看空，低價(jià)試探變現(xiàn)，報(bào)價(jià)持續(xù)下跌。磁材—人形機(jī)器人有望打開(kāi)稀土永磁未來(lái)需求成長(zhǎng)空間。人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)和政策端持續(xù)催化有望加速發(fā)展。2023年6月28日，北京市政府發(fā)布《北京市機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案（2023—2025年）》，明確加緊布局人形機(jī)器人，目標(biāo)至2025年全市機(jī)器人核心產(chǎn)業(yè)收入達(dá)到300億元以上，打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)集群。稀土永磁電機(jī)具備高功率、高穩(wěn)定性、高精確度等優(yōu)秀性能，有望成為機(jī)器人領(lǐng)域的主流驅(qū)動(dòng)電機(jī)。受益于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，稀土永磁需求成長(zhǎng)空間有望打開(kāi)。
　　相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份；小金屬—廈門鎢業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。