>> 申萬宏源-關(guān)鍵假設(shè)表調(diào)整與交流精粹(2023年06月)：地產(chǎn)鏈后續(xù)展望如何？各行業(yè)中報有何亮點？-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
1222KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,金倩婧,林麗梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
2023年6月25日，申萬宏源研究所召開了體系協(xié)同的2023年6月月度觀點交流會，本次會議主要討論了地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈情況、各行業(yè)中報情況等問題。本次交流的亮點與各領(lǐng)域主要觀點如下：
【地產(chǎn)鏈：“保交樓”對年內(nèi)竣工和家電家具形成一定支撐，關(guān)注24年地產(chǎn)投資潛在壓力】地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)惡化，房價走弱，地產(chǎn)全年展望如何？如何看待后續(xù)政策？地產(chǎn)分析師表示，5、6月地產(chǎn)銷售反季節(jié)性走弱，開工進(jìn)一步下行，拿地面積同比下降，地產(chǎn)竣工上半年因“保交樓”有所支撐，但后續(xù)竣工增速將有所放緩。考慮到多項宏觀數(shù)據(jù)和地產(chǎn)數(shù)據(jù)的走弱，預(yù)計未來政策將更加積極支持。宏觀分析師認(rèn)為，2021年起地產(chǎn)開工大幅下滑，反映到投資上的時滯約為30個月，因此2024H2-2025年地產(chǎn)投資仍有壓力。策略分析師認(rèn)為，在建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的新發(fā)展格局下，租售同權(quán)模式或?qū)Ψ康禺a(chǎn)市場產(chǎn)生的影響，應(yīng)關(guān)注非線性變化的出現(xiàn)。618銷售數(shù)據(jù)出爐，地產(chǎn)鏈消費情況如何？后續(xù)景氣展望如何？家電分析師表示，白電復(fù)蘇顯著超預(yù)期，更新?lián)Q代需求旺盛+渠道補(bǔ)庫存意愿回升提振白電內(nèi)需，疊加出口恢復(fù)情況優(yōu)于預(yù)期，白電景氣度有望延續(xù)。此外，原材料成本下行有望進(jìn)一步增厚企業(yè)利潤。從結(jié)構(gòu)上看，二線企業(yè)出貨量顯著高于一線企業(yè)。輕工分析師認(rèn)為，竣工支撐家居銷量，但消費降級趨勢明顯，壓制企業(yè)利潤。長期來看，公租房有望成為家居需求的重要增量來源。
【中報披露季來臨：各行業(yè)中報預(yù)計有哪些亮點？】電新分析師認(rèn)為，板塊二季度業(yè)績有望延續(xù)一季度增長態(tài)勢。鋰電Q2業(yè)績預(yù)計整體環(huán)比略增；光伏各環(huán)節(jié)盈利分化，已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈盈利再分配的后半程階段；風(fēng)電上游零部件企業(yè)預(yù)計將延續(xù)高增長，主機(jī)盈利觸底回升；儲能預(yù)期逐步升溫，Q2裝機(jī)量增長符合預(yù)期。交運(yùn)分析師表示，鋼價下跌、人民幣貶值，疊加船舶更新周期，造船板塊有望穿越經(jīng)濟(jì)周期。此外，隨著疫后出行恢復(fù)，鐵路板塊中報將繼續(xù)超預(yù)期。機(jī)械分析師認(rèn)為，疫后客運(yùn)恢復(fù)+設(shè)備更新?lián)Q代需求，軌交板塊業(yè)績表現(xiàn)亮眼。海外能源分析師表示，燃?xì)忸惼髽I(yè)將受益于消氣量增長及未來居民燃?xì)忭槂r機(jī)制的逐步落地，收入有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，實現(xiàn)利潤增厚。醫(yī)藥分析師認(rèn)為，二季度創(chuàng)新藥進(jìn)院加速，收入預(yù)計將逐季改善，下半年將迎來業(yè)績釋放。此外，眼科強(qiáng)勁復(fù)蘇也值得關(guān)注。TMT方向上，計算機(jī)分析師表示，超算、信創(chuàng)領(lǐng)域標(biāo)的中報業(yè)績有望超預(yù)期，而AI服務(wù)器及部分白馬股可能增長較弱。傳媒分析師認(rèn)為，在游戲監(jiān)管放松、版號下放后，二季度游戲開始陸續(xù)上線，部分游戲公司迎來收入增速拐點。同時，去年人員優(yōu)化的影響也將體現(xiàn)在報表中，利潤增速有望高于收入增速。
【TMT：“買兌現(xiàn)”階段已至，把握確定性】短期數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)歷較大幅度的回調(diào)，后續(xù)存在哪些投資機(jī)會？應(yīng)如何選股？計算機(jī)分析師認(rèn)為，前期市場更傾向于“買格局”，目前已來到“買兌現(xiàn)”的時間點。算力方面，兌現(xiàn)度最高的是英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈；應(yīng)用方面，建議關(guān)注有成熟應(yīng)用落地的企業(yè)。傳媒分析師認(rèn)為，6月起，AI應(yīng)用將加速落地，將支撐傳媒行業(yè)估值繼續(xù)上移。AIGC長期趨勢正在逐步驗證，業(yè)績和AI產(chǎn)品落地兌現(xiàn)度高的公司值得全年重點關(guān)注。通信分析師表示，在“星鏈計劃”的催化下，6G衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)確定性增強(qiáng)，2023年是發(fā)射元年，值得重點關(guān)注。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)下行幅度超預(yù)期、地緣政治風(fēng)險等。
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