>> 申萬宏源-化妝品醫(yī)美行業(yè)月報：提振內(nèi)需增強(qiáng)消費(fèi)信心，靜候花開H2-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王立平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
6月化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)弱于市場。2023年5月31日至6月30日期間，申萬美容護(hù)理指數(shù)下跌1.2%，弱于申萬A指數(shù)2.5pct。其中，申萬化妝品指數(shù)下跌3.3%，弱于申萬A指數(shù)4.6pct；申萬個護(hù)用品指數(shù)上漲0.4%，弱于申萬A指數(shù)0.9pct。
月度觀點(diǎn)：提振內(nèi)需增強(qiáng)消費(fèi)信心，靜候花開H2。本周SW中期策略會圍繞“提振消費(fèi)”主題開展美護(hù)、紡服、醫(yī)藥等諸多消費(fèi)領(lǐng)域的探討，對于H2內(nèi)需擴(kuò)大、消費(fèi)提速充滿信心。同時，華熙生物、上海家化、上美股份、江蘇吳中等公司在策略會場與投資者交流公司近況，華熙生物預(yù)計Q2營收略降~基本持平，其中醫(yī)美業(yè)務(wù)高雙位數(shù)高增，原料業(yè)務(wù)增速15-20%，護(hù)膚業(yè)務(wù)內(nèi)部調(diào)整期，略下滑。上海家化Q2低基數(shù)下，線上表現(xiàn)亮眼，618大促線上增速約35%，護(hù)膚品增速超50%，全年8.3億股權(quán)激勵目標(biāo)不變。上美股份旗下韓束618天貓銷售額逆勢高增50%，抖音位列護(hù)膚榜前10。江蘇吳中童顏針預(yù)計23年底拿證上市，目前海南博鰲已開始銷售，口碑良好。
重點(diǎn)回顧：2023年化妝品醫(yī)美行業(yè)中期策略報告：復(fù)蘇偏弱估值下行，強(qiáng)化內(nèi)功把握拐點(diǎn)。回顧化妝品醫(yī)美行業(yè)及公司：疫后弱復(fù)蘇引發(fā)需求不振擔(dān)憂，板塊估值回調(diào)至低位。1）23年疫后復(fù)蘇偏弱，相比21年1-5月累計CAGR約3%，低于市場預(yù)期，引發(fā)需求不振等市場悲觀情緒，帶來23H1板塊估值下行。2）23年年初至今，SW美容護(hù)理指數(shù)累計下跌14.2%。在申萬31個一級行業(yè)中排名30位，跑輸申萬A指15.1pct。估值回調(diào)帶來投資新機(jī)，建議關(guān)注。
行業(yè)熱點(diǎn)：錦波生物預(yù)計于7月10號登陸北交所。公司主營業(yè)務(wù)為以重組膠原蛋白產(chǎn)品和抗HPV生物蛋白產(chǎn)品為核心的各類醫(yī)療器械、功能性護(hù)膚品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。在20年至22年的3年間，公司營收分別為1.6/2.3/3.9億元，同比增幅為3.4%/44.8%/67%，凈利潤分別為3227/5690/1.1億元，同比增幅為-23.8%/79.6%/90%。公司核心產(chǎn)品“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維”于2021年6月獲國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)上市，用于面部皺紋糾正。
華東醫(yī)藥利拉魯肽注射液肥胖或超重適應(yīng)癥獲批上市。近日華東醫(yī)藥棲旗下全資子公司杭州中美華東制藥有限公司收到國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）核準(zhǔn)簽發(fā)的《藥品注冊證書》，由中美華東申報的利拉魯肽注射液肥胖或超重適應(yīng)癥的上市許可申請獲得批準(zhǔn)。（藥品批準(zhǔn)文號：國藥準(zhǔn)字S20233109、國藥準(zhǔn)字S20233110），商品名稱為：利魯平，規(guī)格為：3ml:18mg（預(yù)填充注射筆）;3ml:18mg（筆芯）。除本次肥胖或超重適應(yīng)癥獲得批準(zhǔn)以外，公司利拉魯肽注射液的糖尿病適應(yīng)癥已于2023年3月獲批上市，目前已正式實(shí)現(xiàn)商業(yè)化上市銷售，并在全國各省積極開展掛網(wǎng)和進(jìn)院的工作。
投資分析意見：滲透率繼續(xù)提升疊加國貨崛起大邏輯持續(xù)釋放利好，堅定看好化妝品醫(yī)美板塊。隨著疫情監(jiān)管政策的優(yōu)化，美護(hù)消費(fèi)復(fù)蘇概念加強(qiáng)，利好大單品粘性強(qiáng)，渠道布局多元化的國貨龍頭。醫(yī)美行業(yè)將持續(xù)受益于線下服務(wù)回暖，行業(yè)規(guī)范化維持健康發(fā)展。重點(diǎn)推薦：1）化妝品：巨子生物、珀萊雅、華熙生物、貝泰妮；建議關(guān)注：上海家化。2）醫(yī)美：愛美客，建議關(guān)注：朗姿股份。
風(fēng)險提示：宏觀不確定性加??；市場需求變動；行業(yè)競爭加?。灰咔榉磸?fù)。
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