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國(guó)內(nèi)EDA領(lǐng)軍企業(yè)，服務(wù)全球頭部客戶，持續(xù)高成長(zhǎng)可期
　　公司是國(guó)內(nèi)首家EDA上市公司，為客戶提供被全球領(lǐng)先集成電路設(shè)計(jì)和制造企業(yè)長(zhǎng)期廣泛驗(yàn)證和使用的EDA產(chǎn)品及解決方案，主要產(chǎn)品及服務(wù)包括制造類EDA工具、設(shè)計(jì)類EDA工具、半導(dǎo)體器件特性測(cè)試系統(tǒng)和一站式工程服務(wù)解決方案等，客戶包括臺(tái)積電、三星電子、SK海力士、美光科技、聯(lián)電、中芯國(guó)際等全球領(lǐng)先的集成電路企業(yè)。2020-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入CAGR達(dá)42.3%，扣非歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)22.6%，持續(xù)高速成長(zhǎng)可期。
　　背靠全球最大半導(dǎo)體市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊
　　根據(jù)WSTS統(tǒng)計(jì)，2022年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到5735億美元，同比增長(zhǎng)3.2%；中國(guó)是全球最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)，2021年的銷售額總額為1925億美元，同比增長(zhǎng)27.1%。根據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)EDA市場(chǎng)規(guī)模約93.1億元，同比增長(zhǎng)27.7%，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)EDA行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到103.4億元，同比增長(zhǎng)11.1%。目前，國(guó)際EDA巨頭占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)大部分份額，而國(guó)內(nèi)EDA公司各自專注于不同的領(lǐng)域且經(jīng)營(yíng)規(guī)模普遍較小，在工具的完整性方面較為欠缺，正在迎頭追趕，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。
　　高管從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，戰(zhàn)略布局產(chǎn)業(yè)生態(tài)
　　公司管理層人員具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的市場(chǎng)把握能力，在學(xué)歷、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)上都具有較高競(jìng)爭(zhēng)力，公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)LIUZHIHONG（劉志宏）先生曾任海外EDA巨頭鏗騰電子全球副總裁。公司大力推動(dòng)基于DTCO（設(shè)計(jì)-工藝協(xié)同優(yōu)化）的EDA生態(tài)圈建設(shè)，打造行業(yè)領(lǐng)先的以應(yīng)用驅(qū)動(dòng)的EDA全流程解決方案戰(zhàn)略。公司持續(xù)戰(zhàn)略布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游，先后完成了對(duì)博達(dá)微、Entasys、福州芯智聯(lián)的收購(gòu)整合，并投資了數(shù)家EDA公司。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　公司是一家具備國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的EDA企業(yè)，擁有領(lǐng)先的EDA關(guān)鍵核心技術(shù)，持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)能充沛。預(yù)測(cè)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為3.95、5.49、7.46億元，歸母凈利潤(rùn)為0.56、0.75、1.02億元，EPS為0.13、0.17、0.24元/股。上市以來(lái)，公司PSTTM主要運(yùn)行在40-100倍之間，給予2023年45倍目標(biāo)PS，目標(biāo)價(jià)為40.94元。首次推薦，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)成果未達(dá)預(yù)期或研發(fā)投入超過(guò)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)成果未獲得市場(chǎng)認(rèn)可導(dǎo)致無(wú)法規(guī)?；N售的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)人員流失及技術(shù)人員成本上升風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品種類豐富度較低的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)等。