>> 國盛證券-固定收益定期：流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)行為跟蹤，資金寬松杠桿再創(chuàng)新高，基金增配曲線整體下移-230708
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 715KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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【資金面】
資金價(jià)格：本周R007和DR007分別收于1.88%（前值3.13%）和1.76%（前值2.18%）。
票據(jù)利率：6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于1.42%（前值1.45%）。
資金融出：本周大行凈融出規(guī)模上漲，單日最高上升至4.71萬億。
央行公開市場(chǎng)操作：本周央行逆回購?fù)斗?30億元，逆回購到期11690億元，合計(jì)凈回籠11560億元。下周有110億元逆回購到期。
政府債券發(fā)行和繳款：本周國債凈發(fā)行2158億元，地方債凈發(fā)行464億元；本周國債凈繳款1508億元，地方債凈繳款1214億元。下周政府債券凈發(fā)行合計(jì)-2813億元，政府債券凈繳款合計(jì)-2022億元。
杠桿率：本周質(zhì)押式回購交易量大幅上漲，單日回購量再創(chuàng)新高達(dá)到8.7萬億。周初銀行間市場(chǎng)杠桿率上漲至111.53%后小幅回落至110%。
【同業(yè)存單】
總發(fā)行：本周同業(yè)存單發(fā)行3596億（前值5729億），凈融資1845億（前值-110億）。
分銀行類型：城商行發(fā)行1366億元，股份行發(fā)行1146億元，國有大行發(fā)行710億元，農(nóng)商行發(fā)行232億元。
分期限類型：1M期限發(fā)行978億元，3M期限發(fā)行312億元，6M期限發(fā)行100億元，9M期限發(fā)行195億元，1Y期限發(fā)行1869億元。
到期收益率：3M收益率下降10.32bps至2.05%，6M收益率下降12.03bps至2.10%，1Y收益率下降3.5bps至2.27%。
利差：1YMLF與存單利差走闊3.5bps至38bp，1Y-3M期限利差走闊6.82bps至22.08bp，1Y中票-存單利差收窄2.31bps至14.15bp。
【機(jī)構(gòu)行為】
欠配情況：當(dāng)周利率債欠配指數(shù)為-1.01（前值-1.07），利率債欠配程度緩解，信用債欠配指數(shù)為-0.54（前值-1.03），信用債欠配程度大有緩解。
銀行理財(cái)：本周銀行理財(cái)破凈率1.72%，7月2日當(dāng)周周度理財(cái)新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模環(huán)比上行。
現(xiàn)券凈買入：（1）本周主要買入機(jī)構(gòu)為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、基金、理財(cái)、貨幣基金。農(nóng)商行和理財(cái)由上周的凈減持轉(zhuǎn)為本周的大幅凈增持。（2）理財(cái)凈買入現(xiàn)券909億元，包括利率債增持97億元，信用債增持245億元，存單增持567億元。分期限看，理財(cái)凈增持1年及以下利率債和信用債分別77億和217億元，凈增持1年以上利率債和信用債分別20億和28億元。（3）基金凈買入現(xiàn)券1216億元，包括利率債增持659億元，信用債增持758億元，存單減持200億元。分期限來看，利率債以增持1-3年和3-5年為主，信用債主要增持1年及以下和1-3年期限。
加權(quán)期限：我們將各類機(jī)構(gòu)凈增持現(xiàn)券的期限以規(guī)模為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)，得到加權(quán)期限。本周農(nóng)商行邊際加權(quán)期限回落至4.28年，保險(xiǎn)邊際加權(quán)期限回落至15.87年，理財(cái)邊際加權(quán)期限回升至1.04年，基金邊際加權(quán)期限回升至4.69年。
風(fēng)險(xiǎn)提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財(cái)和貨基贖回沖擊。
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