>> 華泰證券-紡織服裝行業(yè)動態(tài)點評：6月服裝線上銷售環(huán)比溫和復(fù)蘇-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 567KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
羅藝鑫,詹妮 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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服裝品類及各品牌線上表現(xiàn)分化；四季度低基數(shù)或?qū)⒋呋蓛r
6月淘系平臺主要服裝品類合計銷售額同比大致持平，增速環(huán)比5月略有改善，我們認(rèn)為主要受益于基數(shù)進(jìn)一步回落以及線上新品占比提升。細(xì)分品類表現(xiàn)分化，基礎(chǔ)款服飾和商務(wù)休閑男裝表現(xiàn)出更強(qiáng)的銷售韌性，運動品牌中Fila，Nike及李寧品牌增速領(lǐng)先。進(jìn)入三季度，我們預(yù)計服裝線上渠道銷售增速或隨著基數(shù)回落而錄得更顯著邊際改善，但線下零售流水增速或?qū)⒂捎诟呋鶖?shù)而承壓，拖累品牌整體表現(xiàn)。其次，行業(yè)庫存峰值已過，產(chǎn)品上新及品牌營銷逐步常態(tài)化，零售折扣率有望環(huán)比改善。我們關(guān)注服裝終端零售復(fù)蘇進(jìn)度以及個股中報業(yè)績表現(xiàn)，預(yù)期四季度行業(yè)低基數(shù)將有望催化股價表現(xiàn)，建議關(guān)注復(fù)蘇彈性較大以及估值回調(diào)較多的運動服飾品牌。
主要服裝品類線上銷售環(huán)比提速，運動鞋表現(xiàn)亮眼
6月淘系平臺各鞋服品類銷售額同比及環(huán)比表現(xiàn)均有所分化：運動鞋/男裝/女裝品類銷售額同比+11.7/+2.5/+0.5%，較5月有所提速，其中運動鞋同比錄得量價齊升，而女裝及男裝則主要受益于新品占比提升帶動銷售單價明顯增長；運動服/男鞋/戶外/女鞋品類銷售額同比-8.6/-7.2/-2.5/-0.7%，增速尚未轉(zhuǎn)正但較5月也有所改善，戶外品類銷量貢獻(xiàn)大于單價貢獻(xiàn)，而其余品類則主要由單價提升驅(qū)動；童裝/內(nèi)衣銷售額同比-4.6/-7.1%，且增速較5月繼續(xù)放緩，主要受銷量下滑拖累明顯。
Fila及李寧品牌量價齊升驅(qū)動銷售增長
由于基數(shù)波動及產(chǎn)品去庫和上新節(jié)奏不同，6月各運動品牌天貓旗艦店銷售表現(xiàn)有所分化：Fila/Nike/Adidas銷售額同比+47.5%/+23.1/-43.3%，其中Fila銷量/銷售單價分別同比+41.4/+4.3%，增速較5月均有所加速，而Nike和Adidas則錄得銷量同比增速放緩而銷售單價同比增速改善，或由于促銷力度減弱。國產(chǎn)品牌方面，6月李寧銷售額同比+22.6%，較5月反彈明顯，且快于安踏/特步的同比+2.8/-14.2%，主要由于單價同比+18.3%，較后者的-10.4/+7.0%更高，而銷量方面安踏品牌同比+14.8%，領(lǐng)先于李寧/特步+3.6/-19.9%。我們認(rèn)為李寧的渠道庫存健康度及產(chǎn)品組合優(yōu)于同行。
基礎(chǔ)款服飾及商務(wù)休閑男裝繼續(xù)領(lǐng)跑
從主要休閑服飾品牌6月天貓旗艦店銷售表現(xiàn)來看，基礎(chǔ)款服飾和商務(wù)休閑男裝繼續(xù)表現(xiàn)出更強(qiáng)的銷售韌性：優(yōu)衣庫銷售單價同比+7.0%，推動銷售額同比+5.7%，較5月份改善；海瀾之家銷售額同比增速從5月的-11.6%轉(zhuǎn)正至+5.0%，主因銷量同比+15.6%，而單價同比-9.1%，或由于品牌利用618大促加速舊品消化。森馬服飾/太平鳥銷售額同比-28.2/-19.3%，其中銷量-16.9/-25.7%，單價同比-13.6%/+8.6%，整體線上表現(xiàn)仍較疲軟。
風(fēng)險提示：1）客流量波動加?。?）原材料價格持續(xù)上升；3）宏觀經(jīng)濟(jì)下行抑制消費需求；4）消費者偏好變化過快
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