>> 華創(chuàng)證券-【每周經(jīng)濟觀察】第27期：可以更樂觀一些！-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 1921KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波,文若愚 |
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主要觀點
一、本周關(guān)注華創(chuàng)WEI指數(shù)的企穩(wěn)回升
?。ㄒ唬┙埽A創(chuàng)WEI指數(shù)企穩(wěn)回升。我們通過WEI指數(shù)跟蹤GDP同比的變化。華創(chuàng)WEI指數(shù)在4月第3周（4月17日-4月23日）見頂后經(jīng)歷了7周的回落，從6月18日當周（6月12日-6月18日）開始，連續(xù)三周企穩(wěn)回升。WEI指數(shù)讀數(shù)從6月11日當周的5.25%，回升至7月2日當周的6.54%，三周指數(shù)累計回升1.3%。
?。ǘ┗厣脑蚴鞘裁矗繌腤EI指數(shù)的構(gòu)成來看，對WEI指數(shù)這三周回升產(chǎn)生正向貢獻的是粗鋼產(chǎn)量、電影票房、煤炭港口吞吐量、乘用車的批發(fā)數(shù)據(jù)、BDI指數(shù)。貢獻為負的是商品房成交面積、失業(yè)金領(lǐng)取條件的百度搜索指數(shù)、汽車半鋼胎開工率、瀝青開工率。
?。ㄈ┍澈蠓磻耸裁磫栴}？經(jīng)濟依然有一些壓力，但部分環(huán)節(jié)或已趨穩(wěn)回升，且在此帶動下，經(jīng)濟整體有所回暖。
?。ㄋ模┶叿€(wěn)回升的力量來自哪？一是出行鏈。多個數(shù)據(jù)指向出行鏈或在高考之后、暑期來臨影響下有所回暖。包括電影票房的回升，主要城市地鐵客運量連續(xù)四日達到8000萬人次以上，國內(nèi)航班執(zhí)行班數(shù)持續(xù)回升。二是生產(chǎn)端。6月PMI生產(chǎn)指數(shù)回升至榮枯線以上。從汽車批發(fā)數(shù)據(jù)、粗鋼產(chǎn)量、煤炭港口吞吐量等高頻數(shù)據(jù)來看，也指向生產(chǎn)的回暖。
?。ㄎ澹┖罄m(xù)可持續(xù)嗎？對于出行鏈，暑期尚未結(jié)束，這一邏輯或至少可持續(xù)至開學之前。對于生產(chǎn)端，影響因素較多。不乏持續(xù)回升的支撐邏輯。比如，粗鋼去年7-8月去庫壓力加大，生產(chǎn)大幅回落，帶來極低的基數(shù)。汽車庫存有所去化，6月汽車預警指數(shù)明顯回落。但考慮到地產(chǎn)需求偏弱、工業(yè)整體仍有去庫壓力，生產(chǎn)端的回升力度有待觀察。決定性的力量或在財政端，若財政專項債發(fā)行加快、支出加快，或可助推生產(chǎn)端的持續(xù)回升。
二、每周經(jīng)濟觀察
景氣向上：1）多數(shù)行業(yè)開工率回升。2）地鐵客運量回升。3）國際油價上漲。
景氣向下：1）發(fā)電耗煤增速回落。2）地產(chǎn)成交降幅擴大。3）BDI指數(shù)同比回落。
風險提示：地產(chǎn)新開工持續(xù)走弱。專項債發(fā)行進度偏慢。
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