>> 招商證券-美國23年6月就業(yè)數(shù)據(jù)：趨于平衡為就業(yè)轉(zhuǎn)弱埋下伏筆-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
779KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
張岸天 |
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一、美國6月時薪增速所反映出的結(jié)構(gòu)性變化
6月美國勞動力市場繼續(xù)降溫，關(guān)鍵在于時薪增速出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的分化。中高收入人群工資增速回落、低收入人群維持上行。信息業(yè)弱、制造業(yè)強。
非農(nóng)新增20.9萬人，主要為教育、醫(yī)療和政府等行業(yè)所拉動
二、勞動力市場:行至半山
勞動力市場需求側(cè)在曲折下山，從高位回歸到歷史趨勢的進程近半。
邊際變化上，信息金融商業(yè)服務(wù)在加速放緩，而政府部門在加速擴張。
服務(wù)業(yè)缺口剛補完，后續(xù)仍有上行空間。
菲利普斯曲線的陡峭化風(fēng)險。失業(yè)率偏離均衡水平，那么工資增速ECl就會高于3%。
三、金融市場的反應(yīng)
數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場在之前對美國經(jīng)濟韌性和美聯(lián)儲進一步緊縮的擔(dān)憂情緒有一定降溫。此前，在6月議息會紀(jì)要發(fā)布后，因為內(nèi)容指向官員多數(shù)認同2023年內(nèi)進一步加息，加上一季度GDP數(shù)據(jù)上修等數(shù)據(jù)反映美國經(jīng)濟仍存一定韌性，美債10Y收益率升至4%以上，三大股指承壓。
美股方面，中高收入人群或?qū)蛇x消費板塊形成邊際壓力。近期在美聯(lián)儲公布各大銀行較好通過23年壓測和新屋地產(chǎn)數(shù)據(jù)回暖后，銀行和周期敏感型板塊反彈。
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