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【事件】：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.50億元，同比-24.37%；歸母凈利潤1.81億元，同比-69.05%。
　　環(huán)比改善符合預(yù)期，有望重新進(jìn)入增長通道。公司積極主動豐富產(chǎn)品類型、拓展產(chǎn)品應(yīng)用，有效助力公司擺脫行業(yè)下行周期的不利影響。2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.15億元，同比-19.13%，環(huán)比+27.05%；歸母凈利潤1.51億元，同比-52.11%，環(huán)比+394.67%，符合預(yù)期。由于基數(shù)原因仍同比下滑，但環(huán)比大幅改善，或已走出下行周期的低谷、重新進(jìn)入新一輪業(yè)績增長通道。
　　各產(chǎn)品線穩(wěn)步增長，盈利能力逐漸恢復(fù)。據(jù)公司公告，2023Q2產(chǎn)品線（A系列、T系列、W系列）呈現(xiàn)了不同程度的環(huán)比增長，同時(shí)，營收增長產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步帶動公司盈利能力恢復(fù)。2023H1因股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)的股份支付費(fèi)用對歸屬于上市公司股東的凈利潤的影響約0.71億元，剔除股份支付費(fèi)用影響后，2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)為2.52億元左右。
　　預(yù)期需求逐步復(fù)蘇，優(yōu)勢產(chǎn)品開拓市場。展望后期，隨著消費(fèi)電子行業(yè)逐步復(fù)蘇，同時(shí)公司依托自身的全球化穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)客戶群和SoC的平臺優(yōu)勢，進(jìn)一步加大優(yōu)勢產(chǎn)品的拓展、加快新產(chǎn)品的導(dǎo)入與新市場機(jī)會的開拓。據(jù)公司預(yù)計(jì)，2023Q3營收有望進(jìn)一步環(huán)比提升。
　　投資建議：AI賦能硬件，將帶來產(chǎn)品邏輯的深度變革，公司業(yè)績有望持續(xù)提升、估值有望重構(gòu)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.38/79.89/97.81億元，歸母凈利潤8.00/12.38/16.01億元。對應(yīng)PE分別為45.44/29.36/22.70倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品迭代不利風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)商與客戶集中風(fēng)險(xiǎn)。