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核心觀點(diǎn)：
　　 Q2營(yíng)收和凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)顯著。公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，經(jīng)初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約13.15億，同比-19.12%，環(huán)比+27.05%；歸母凈利潤(rùn)約1.51億元，同比-52.11%，環(huán)比+394.67%；扣非后歸母凈利潤(rùn)約1.34億元，同比-55.88%，環(huán)比+463.02%。23Q2在A系列、T系列、W系列的帶領(lǐng)下，公司各產(chǎn)品線呈現(xiàn)了不同程度的環(huán)比增長(zhǎng)。半年度看，公司預(yù)計(jì)23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約23.50億元，歸母凈利潤(rùn)約1.81億元。23H1，公司研發(fā)人員相較去年同期增加約170人，研發(fā)費(fèi)用約6.08億元，相較去年同期增加約0.42億元。剔除股份支付費(fèi)用影響后，23H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約2.52億元。
　　多媒體智能終端SOC和汽車(chē)電子芯片進(jìn)展明顯。2022年公司發(fā)布了包括首顆8K超高清機(jī)頂盒SoC、新一代12nm的T系列高端電視SOC等在內(nèi)的多款新產(chǎn)品。系列新產(chǎn)品有望在23年放量。公司汽車(chē)電子芯片包括車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)芯片和智能座艙芯片，2022年公司汽車(chē)SOC進(jìn)一步導(dǎo)入國(guó)內(nèi)多個(gè)車(chē)型，包括但不限于極氪汽車(chē)、創(chuàng)維汽車(chē)。
　　 Wi-Fi 6芯片有望搭配SoC快速增長(zhǎng)。公司新一代無(wú)線連接芯片（WiFi 62×2）已于2022年12月預(yù)量產(chǎn)。Wi-Fi 6產(chǎn)品具有更加廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景，完善了公司的無(wú)線產(chǎn)品系列?；诠維oC主控平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，并隨著新產(chǎn)品推出，公司W(wǎng)i-Fi芯片將進(jìn)一步與公司主控SoC平臺(tái)廣泛適配并配套銷(xiāo)售，并驅(qū)動(dòng)公司無(wú)線連接芯片業(yè)務(wù)進(jìn)入新的增長(zhǎng)通道。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為2.33、3.10、3.97元/股。參考可比公司估值和公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，維持公司合理價(jià)值128.67元/股觀點(diǎn)不變，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。