>> 東方證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：暑期消費恢復(fù)確定性強，把握出行新趨勢-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙越峰,謝寧鈴,彭博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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板塊本周表現(xiàn)：本周（2023.7.1-7.30）消費者服務(wù)（中信）指數(shù)/滬深300指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別0.29%/-0.44%/-2.07%；本周漲幅前三個股為凱撒旅業(yè)(+10.55%)/錦江酒店(+6.47%)/首旅酒店(+6.23%)，跌幅前三個股分別為同道獵聘(-17.53%)/科銳國際(-6.15%)/九毛九(-4.67%)。
本周周初社服板塊表現(xiàn)亮眼后有所回落。進入7月暑期拉開序幕，學(xué)生、親子等人群出行確定性較強。疊加前期各假期節(jié)點景區(qū)數(shù)據(jù)亮眼，推高出行鏈恢復(fù)預(yù)期。建議重點關(guān)注中報行情預(yù)演，并持續(xù)跟蹤暑期消費恢復(fù)情況。
免稅：本周（07/01-07/07)，?？跈C場日均旅客吞吐量環(huán)比上周+3.42%，恢復(fù)到22年7月日均吞吐量192.07%，19年7月日均吞吐量103.91%。三亞機場日均旅客吞吐量環(huán)比上周+1.26%，恢復(fù)到22年7月日均吞吐量112.46%，19年7月日均吞吐量116.52%。折扣方面各免折扣較上周維持穩(wěn)定。中免披露中報快報，1H營收358.58億元，同比+29.68%，歸母凈利38.64億元，同比-1.87%。Q2業(yè)績基本符合預(yù)期。展望下半年，Q2海南淡季已過，中免或已跨過全年銷售低點，今年親子游出行消費火爆背景下，暑期免稅消費或逐步得到帶動。此外建議關(guān)注如下重要事件時點催化：1）下半年頂奢落位海棠灣湖心島，新海港Gucci、Prada店有望開業(yè)帶動客流；2）海棠灣一期二號地開業(yè)后經(jīng)營面積優(yōu)化，香化品牌集中業(yè)態(tài)豐富提升引流能力。3）期待國人市內(nèi)免稅店政策。
酒店：休閑接棒商旅驅(qū)動需求高景氣，供給收縮下暑期數(shù)據(jù)彈性可期。復(fù)蘇端，往年來看6月除端午外其他時間受中高考、填報志愿等影響，旅游休閑需求往往偏平淡，7月起隨學(xué)生放假，休閑客流有望快速起量，RevPAR和OCC恢復(fù)度有望環(huán)比提升；開店端，龍頭酒店集團二季度拓店保持穩(wěn)健，行業(yè)復(fù)蘇力度普遍超過加盟商年初預(yù)期，加盟商信心較年初亦有提振，龍頭全年新開店新簽約目標完成概率高。
景區(qū)：據(jù)攜程最新數(shù)據(jù)，23年暑期市場熱度預(yù)計全面超過19年同期。暑期親子游需求快速釋放。途牛數(shù)據(jù)親子游出游人次占比超過了60%。超六成用戶選擇國內(nèi)長線游，避暑游升溫。途牛截至7月初數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)長線游已進入第一波出游高峰，長線出游人次占整體比達到66%，周邊游和出境游出游人次占比分別為25%和9%。建議短期關(guān)注暑期親子游復(fù)蘇確定性景區(qū)，如名山大川、邊疆避暑目的地，其次人口大省的景區(qū)仍然受益于周邊游、品質(zhì)好的度假游中長期有望結(jié)構(gòu)性占優(yōu)。
餐飲：新開門店方面，據(jù)小程序，九毛九集團的太二品牌5-6月新開店雙位數(shù)，其中北京3家，國內(nèi)非一線城市13家，海外1家；據(jù)窄門餐眼，慫品牌5-6月新開店5家以上，核心品牌開店均順利推進；產(chǎn)品推新方面，奈雪的茶推出時令新品西瓜桶、牛油果冰酪酸奶，迎合旺季需求；渠道變革方面，海倫司新推出嗨啤合伙人計劃，有望助力擴張效率與輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型；管理迭代方面，海底撈推進組織戰(zhàn)略下沉，更高效調(diào)動區(qū)域教練資源，持續(xù)追求員工努力度和顧客滿意度。建議后續(xù)一方面關(guān)注中報預(yù)期，一方面持續(xù)關(guān)注各餐企開店及恢復(fù)情況，中期關(guān)注中報落地及Q3旺季彈性，長期建議從品牌生命期、賽道成長性、經(jīng)營穩(wěn)健性角度優(yōu)選標的。
未來兩周股東大會提醒：無。
投資建議與投資標的
建議關(guān)注如下個股：1）中報業(yè)績改善預(yù)期強：黃山旅游(600054，買入)、峨眉山A(000888，買入)，2）優(yōu)選避暑出行品類，長白山(603099，未評級)、麗江股份(002033，增持)；此外建議關(guān)注有經(jīng)營新亮點的公司，建議關(guān)注宋城演藝(300144，買入)。3）暑期需求恢復(fù)可觀的情況下，酒店休閑需求亦有望形成驅(qū)動，建議關(guān)注首旅酒店(600258，買入)、華住集團-S(01179，未評級)。
風(fēng)險提示
消費復(fù)蘇不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險、突發(fā)性因素、個股并購重組不達預(yù)期等
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