>> 中郵證券-ST龍凈(600388)定增建設(shè)5GWH儲能電芯，紫金綁定進一步加深-230710
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
大?。?/td>
| 721KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李帥華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
7月10日龍凈公告，計劃向特定對象發(fā)行不超過107729178股（含本數(shù)），未超過本次發(fā)行前公司總股本的30%，募資不超過約15.4億元，其中10億用于建設(shè)年產(chǎn)5GWH儲能電芯制造項目，另外5.4億用于償還銀行借款。
點評
紫金繼續(xù)加碼龍凈，發(fā)行后持股23.36%，表決權(quán)占比32.37%。本次龍凈環(huán)保的定增對象為紫金礦業(yè)，截至2023年6月30日，紫金礦業(yè)合計持有龍凈環(huán)保15.72%股權(quán)，表決權(quán)占比25.63%。根據(jù)本次發(fā)行方案，紫金擬增持龍凈發(fā)行后總股本的9.06%，發(fā)行后紫金合計持有龍凈23.36%股權(quán)，表決權(quán)占比32.37%，進一步加深對龍凈的賦能。
儲能產(chǎn)業(yè)鏈基本覆蓋，核心優(yōu)勢明顯。龍凈此次計劃投資20億元，其中使用募集資金10億，用于年產(chǎn)5GWH儲能電芯制造項目，產(chǎn)品包括方形磷酸鐵鋰儲能電芯、圓柱磷酸鐵鋰儲能電芯等。此前公司還與蜂巢合作2GWH儲能PACK項目，目前龍凈已經(jīng)形成從電芯到儲能系統(tǒng)完整產(chǎn)品技術(shù)鏈，基本覆蓋儲能產(chǎn)業(yè)鏈中游業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，結(jié)合紫金在新能源關(guān)鍵金屬資源和新材料方面的優(yōu)勢，具備非常明顯的產(chǎn)業(yè)鏈及供應(yīng)鏈優(yōu)勢。
儲能行業(yè)歷史大機遇，市場空間廣闊。目前國內(nèi)儲能產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從商業(yè)化初期開始逐漸過渡到規(guī)?；l(fā)展，儲能行業(yè)進入了快速發(fā)展期。根據(jù)CNESA等數(shù)據(jù)，我們預(yù)計2024年中美歐三地區(qū)儲能新增裝機為118.7GWh，較2022年39.7GWh增長約199%，2024年中國儲能新增裝機為46.3GWh，較2022年14.7GWh增長約215%。
收回華泰投資款項14.1億元，摘帽進程有望加速。2023年6月21日龍凈公告收回華泰保險股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，根據(jù)《三方協(xié)議》的約定，龍凈環(huán)保保留14.10億元。此前公司已經(jīng)計提9882.39萬元的減值準備，收回華泰保險股權(quán)轉(zhuǎn)讓款14.10億元后，將對公司財務(wù)狀況及資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生積極影響。我們認為公司的摘帽進展有望加速。
盈利預(yù)測
預(yù)計2023-2025年龍凈環(huán)保歸母凈利潤為12.23/23.36/32.89億元，同比增長52.0%/91.1%/40.8%，對應(yīng)EPS為1.13/2.16/3.04元，對應(yīng)PE為16.8/8.79/6.2倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
政策調(diào)整風(fēng)險；需求不及預(yù)期風(fēng)險；供給釋放過快風(fēng)險；技術(shù)迭代顛覆原有格局風(fēng)險；上游成本高企風(fēng)險。
|
|
