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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年4-6月未經(jīng)審核的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，整體零售值同比增長29.4%，其中中國（不含港澳臺(tái)）市場(chǎng)零售值同比增長25.2%，中國香港、中國澳門及其他市場(chǎng)同比增長64%。
　　國信零售觀點(diǎn)：1）同店方面，在消費(fèi)復(fù)蘇下整體呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，中國（不含港澳臺(tái)）市場(chǎng)4-6月同店銷售同比增長8.5%，較上個(gè)季度下跌5.6%的數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)顯著改善。中國香港及中國澳門市場(chǎng)同店銷售實(shí)現(xiàn)64.2%的大幅增長，受益通關(guān)口岸重開后旅游消費(fèi)的增長。2）開店方面，公司季內(nèi)凈開店85家，期末門店總數(shù)達(dá)到7740家，其中周大福珠寶在中國（不含港澳臺(tái)）市場(chǎng)凈開店95家，期末門店總數(shù)7364家。開店較一季度放緩，實(shí)際上也是貫徹公司門店注重提質(zhì)增效的策略。
　　總體上，公司作為黃金珠寶龍頭，全年維度均有望率先受益于消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)。中長期看，在行業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)日益重要的趨勢(shì)下，公司將通過強(qiáng)化直營建設(shè)，推動(dòng)單店效益提升，并結(jié)合近年來積極打造的智慧零售策略，實(shí)現(xiàn)對(duì)終端消費(fèi)數(shù)據(jù)、消費(fèi)偏好更好的把控，以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)實(shí)現(xiàn)品牌理念的有效傳遞。我們維持公司2024-2026財(cái)年歸母凈利潤預(yù)測(cè)分別為72.43/85.09/94.51億港元，對(duì)應(yīng)PE分別為18.7/15.9/14.3倍，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、門店拓展不及預(yù)期、加盟商經(jīng)營管理不善。