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核心觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2023H1業(yè)績預(yù)告，Q2業(yè)績超預(yù)期。公公司發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.86-10.8億元，中樞9.85億元，同比增長84.2%-125%。Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.4-6.4億元，中樞5.4億元。單季度利潤中樞值同比增長47.8%。
　　高開工率+鋼價(jià)回落，公司上半年提質(zhì)增效成果顯著。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)增公告中闡述，23H1公司工作量大幅提升，營收規(guī)模顯著增長。公司自有建造場地、船隊(duì)資產(chǎn)規(guī)模龐大，高開工率帶動規(guī)模效益充分釋放。成本端，原材料價(jià)格持續(xù)回落，公司成本端在鋼價(jià)下行中持續(xù)改善，疊加公司持續(xù)降本增效推進(jìn)，盈利能力持續(xù)提升。受益油氣+新能源工程多元化業(yè)務(wù)布局，公司新承攬項(xiàng)目建設(shè)與交付持續(xù)邁向高質(zhì)量發(fā)展。
　　高油價(jià)支撐海洋油氣高景氣，公司盈利能力改善具備持續(xù)性。全球海工指標(biāo)加速復(fù)蘇。根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2023年6月全球半潛式鉆井平臺日費(fèi)率創(chuàng)下三年內(nèi)新高，達(dá)40萬美元，鉆機(jī)利用率維持在60%水平。海工油氣景氣度加速提升的底層驅(qū)動源于高位油價(jià)。5月起，受到沙特減產(chǎn)計(jì)劃支撐，油價(jià)中樞水平基本穩(wěn)定至75美元/桶。本輪深遠(yuǎn)海油氣開發(fā)增長態(tài)勢強(qiáng)勁，公司未來新接訂單規(guī)模及利潤水平或?qū)⒂型掷m(xù)。
　　盈利預(yù)測與投資建議。海工油氣行業(yè)加速上行+公司提質(zhì)增效有力推進(jìn)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤24.4/36.0/45.1億元，同比增幅分別為67.5%/47.5%/25.3%。參考可比公司估值，考慮公司是國內(nèi)海工龍頭，且行業(yè)正處于上行周期，我們給予2023年20xPE，對應(yīng)合理價(jià)值11.04元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油及天然氣價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本上升風(fēng)險(xiǎn)等。